Του Νίκου Κωτσικόπουλου
Χαλάρωσαν διεθνώς οι πιέσεις στα ομόλογα χθες, αλλά η επιβάρυνση είναι πια μεγάλη, ειδικά μετά το Μάρτιο. Είναι κρίση που έρχεται από τη συσσώρευση χρέους και τα δημοσιονομικά ελλείμματα διεθνώς σε μεγάλες οικονομίες όπως η Γαλλία και οι ΗΠΑ και έχει επιδεινωθεί λόγω πληθωρισμού, καθώς οι αγορές επιβάλουν μεγαλύτερες αποδόσεις -επιτόκια στους δανειζόμενους.
Σε αυτό το κλίμα έχει ήδη “τσιμπήσει” και το χρηματοδοτικό κόστος των ισχυρότερων και πιο ανθηρών ελληνικών επιχειρήσεων, από 1,8 έως 17,4 μονάδες βάσης, τις τελευταίες δύο εβδομάδες.
Παρά το γεγονός ότι η κρίση είναι εισαγόμενη και οι επιχειρήσεις αναπτύσσονται και είναι εξαιρετικά κερδοφόρες, με την άνοδο των αποδόσεων- επιτοκίων της δευτερογενούς αγοράς, ο δανεισμός με προσφυγή στις αγορές γίνεται ακριβότερος.
Νέες εκδόσεις ομολόγων επιχειρήσεων ή αναχρηματοδότηση χρέους, ανεβαίνουν γιατί οι επενδυτές θα συνυπολογίσουν τα δεδομένα που έχουν διαμορφωθεί στις αγορές, μαζί με τα οικονομικά τους στοιχεία, την κερδοφορία και την πιστοληπτική τους αξιολόγηση. Εμμέσως οι αγορές επέβαλαν ακριβότερη χρηματοδότηση σε όλους τους δανειζόμενους, κράτη και επιχειρήσεις, ενώ τα προγράμματα άντλησης εκατοντάδων δισεκατομμυρίων από hyperscalers για νέα Data Centers, δημιουργούν κλίμα ανταγωνισμού στην προσέλκυση κεφαλαίων και συμβάλουν στην άνοδο επίσης.
Η Ελλάδα κρατά καλύτερα, αλλά οι αποδόσεις ανέβηκαν
Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς έχει αυξηθεί κατά 37 μονάδες βάσης μέσα σε έναν μήνα και κατά 93 μονάδες βάσης από την αρχή του έτους. Η άνοδος παραμένει μικρότερη από τη Γαλλία και τις ΗΠΑ, η απόδοση του ελληνικού δεκαετούς στο 4,39% είναι σημαντικά χαμηλότερα από τους τίτλους του Ηνωμένου Βασιλείου και της Ιταλίας.
Ανάλογη αντοχή δείχνουν μέχρι στιγμής και τα μεγάλα ελληνικά εταιρικά ομόλογα. Ωστόσο σε διάστημα μόλις δύο εβδομάδων, οι αποδόσεις “τσίμπησαν” και με στοιχεία 5 Οκτωβρίου, διαμορφώθηκαν ως εξής:
— Titan: 3,44% — άνοδος 1,8 μονάδας βάσης
— Motor Oil: 4,16% — άνοδος 14,9 μονάδων βάσης
— Coca-Cola HBC: 4,06% — άνοδος 7,7 μονάδων βάσης
— Metlen: 4,76% — άνοδος 17,4 μονάδων βάσης
— HELLENiQ Energy: 4,05% — άνοδος 15,9 μονάδων βάσης
— ΔΕΗ: 4,74% — άνοδος 15,2 μονάδων βάσης
Χθες στη Γαλλία, το 10ετές ομόλογο υποχώρησε στο 4,785%, παραμένοντας όμως 50 μονάδες βάσης υψηλότερα σε έναν μήνα και 119 μονάδες από την αρχή του έτους. Στις ΗΠΑ, η απόδοση του δεκαετούς treasury διαμορφώθηκε στο 5,286%, με άνοδο 49 μονάδων βάσης σε έναν μήνα και 112 μονάδων από τις αρχές του 2026.
Στο Ηνωμένο Βασίλειο η απόδοση του δεκαετούς gilt βρίσκεται στο 5,399%, έχοντας αυξηθεί κατά 22 μονάδες βάσης σε έναν μήνα και 92 από την αρχή του έτους, ενώ στην Ιαπωνία έφτασε στο 3,093%, με άνοδο 18 μονάδων βάσης στον μήνα και 103 από τις αρχές του έτους.
Οι πιέσεις είναι πιο έντονες σε ευάλωτες αγορές όπως η Τουρκία που η άνοδος φτάνει τις 109 μονάδες βάσης στον μήνα και τις 566 από τις αρχές του 2026 ή η Ρωσία, όπου η απόδοση του 10ετούς έχει αυξηθεί κατά 75 μονάδες βάσης σε έναν μήνα και 237 από την αρχή του έτους.
Η απόδοση του γερμανικού bund υποχώρησε στο 3,488% αλλά έχει ανέβει 10 μονάδες βάσης σ ένα μήνα και 63 μονάδες βάσης από την αρχή της χρονιάς.
Πηγή: capital.gr
