Του Τάσου Δασόπουλου
Το συνεχιζόμενο ξεπούλημα των κρατικών ομολόγων, λόγω της κλιμάκωσης της έντασης στον Περσικό Κόλπο σε συνδυασμό με την αύξηση των επιτοκίων που εκβιάζει ο υψηλός πληθωρισμός, εκτός από συνθήκες στασιμοπληθωρισμού γεννούν φόβους και για την βιωσιμότητα, κυρίως, του ευρωπαϊκού χρέους.
Οι αποδόσεις των ομολόγων σε Γαλλία και Ιταλία έχουν ξεπεράσει εδώ και μέρες το 4%, ενώ και η Γερμανία δανείζεται πλέον με επιτόκιο πάνω από 3,5%. Στις ΗΠΑ, η απόδοση στο 10ετές ομόλογο ξεπέρασε το 5% σκαρφαλώνοντας στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007, παρά τις αγορές ομολόγων στις οποίες προχώρησε το υπουργείο Οικονομικών. Πλέον, η μοναδική ελπίδα για να υποχωρήσουν οι αποδόσεις είναι η ανάλογη παρέμβαση της Federal Reserve.
Το ελληνικό 10ετές διαπραγματεύονταν την Τρίτη με απόδοση 4,29%. Η διαφορά με όλες τις υπόλοιπες χώρες της Ε.Ε. και με τις ΗΠΑ, είναι ότι η Ελλάδα δεν έχει ανάγκες οι οποίες την πιέζουν να δανειστεί από τις αγορές. Έχει κλείσει από τον περασμένο Ιούνιο, το 98% του ετήσιου δανειακού της προγράμματος των 8 δισ. ευρώ και συνεχίζει να διατηρεί ταμειακά διαθέσιμα, το ύψους των οποίων ξεπερνά τα 35 δισ. ευρώ. Με το ποσό αυτό μπορεί να καλύψει τις δανειακές ανάγκες για περισσότερο από 3,5 χρόνια, χωρίς να χρειαστεί να δανειστεί από τις αγορές ενώ – ως γνωστό – είναι έτοιμη να αποπληρώσει πρόωρα χρέος ύψους 13 δισ. ευρώ ως το τέλος του χρόνου.
Το δύσκολο 2027
Παράλληλα βέβαια “χτίζει” και την στρατηγική της για το 2027, μια χρονιά κατά την οποία εκτός από την Ελλάδα, θα έχουν εκλογές και πολλές άλλες χώρες της ΕΕ. Ειδικότερα, κοντά στις ελληνικές εκλογές της άνοιξης, η Εσθονία θα έχει εκλογές τον Μάρτιο, η Γαλλία και η Φινλανδία θα έχουν εκλογές τον Απρίλιο, η Σλοβακία τον Σεπτέμβριο, η Πολωνία και η Ιταλία τον Σεπτέμβριο και το Νοέμβριο αντίστοιχα. Οι διαδοχικές αναμετρήσεις θα έχουν συνέπειες στην αγορά χρέους. Συνέπειες οι οποίες θα είναι σοβαρές αν σε αυτές προστεθεί και ο αντίκτυπος από τη συνέχιση της κρίσης στο Περσικό, η οποία δεν δείχνει σημάδια αποκλιμάκωσης για το 2027.
Απέναντι σε αυτή την δύσκολη κατάσταση η Αθήνα δημιουργεί άμυνες. Το πρόγραμμα δανεισμού θα μειωθεί στο ελάχιστο, στα 7 δισ. ευρώ, ενώ προς το παρόν το οικονομικό επιτελείο αναμένεται να ανακοινώσει πρόωρη αποπληρωμή χρέους μόνο για μια διπλή δόση, για το GLF, ύψους 5,3 δισ. ευρώ, στο πλαίσιο της προσπάθειας εξόφλησης του συνολικού δανείου των 52,9 δισ. ευρώ, μέχρι και το 2030.
Ωστόσο, το πρόγραμμα αυτό θα είναι ευέλικτο. Αν η πίεση στα ευρωπαϊκά ομόλογα μειωθεί,μπορεί να κάνουμε άλλη μια πρόωρη πληρωμή στα δάνεια ύψους 111 δισ. ευρώ του EFSF. Αν η πίεση αυξηθεί μπορεί η αποπληρωμή του GLF να μεταφερθεί στο τέλος τους 2027 ή αρχές του 2028, μαζί με την όποια πρόωρη πληρωμή αποπληρωμή αποφασιστεί για τον EFSF.
Αν οι αγορές είναι ασταθείς όλο το χρόνο, η Ελλάδα έχει την δυνατότητα να δανειστεί λιγότερα από 7 δισ. ευρώ ή και καθόλου. Οι δανειακές ανάγκες, θα μπορούν να καλυφθούν χωρίς μεγάλη πίεση, από το υπόλοιπο των ταμειακών διαθεσίμων, το οποίο υπολογίζεται στο τέλος του χρόνου, όχι μικρότερο από 32 δισ. ευρώ.
Πηγή: capital.gr
