Του Τάσου Δασόπουλου
Η συνέχιση της έντασης στον Περσικό Κόλπο και του αποκλεισμού του Στενού του Ορμούζ βάζει δύσκολα ερωτήματα στο Διοικητικό Συμβούλιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας το οποίο θα πρέπει να αποφασίσει για την επόμενη ημέρα της νομισματικής πολιτικής στη συνεδρίαση του στις 9 και 10 Σεπτεμβρίου.
Το βασικό δίλημμα των στελεχών της ΕΚΤ είναι το αν και πότε θα πρέπει να αυξήσουν για δεύτερη φορά τα επιτόκια του ευρώ. Ο επικεφαλής οικονομολόγος της τράπεζας, Φίλιπ Λέιν εκτίμησε σε συνέντευξη που παραχώρησε την Τρίτη, ότι ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη θα κορυφωθεί στο 3% όπου και θα μείνει μέχρι το τέλος του χρόνου. Ωστόσο, όταν δέχθηκε την ερώτηση αν η συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου θα οδηγήσει στη δεύτερη αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης – όπως έχουν προεξοφλήσει οι αγορές – απέφυγε να απαντήσει ευθέως. Είπε συγκεκριμένα ότι η ΕΚΤ θα κάνει αυτό που πρέπει για να “δαμάσει” τον πληθωρισμό.
Σημειώνεται ότι από τον Μάρτιο που ξεκίνησε ο πόλεμος ΗΠΑ και Ισραήλ με το Ιράν, μετά και την αύξηση των τιμών της ενέργειας, το μήνυμα που έδινε η ΕΚΤ ήταν ότι αυτή την φορά δεν θα αργήσει να αντιδράσει σε μια απότομη άνοδο του πληθωρισμού, όπως συνέβη το 2022, με την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία.
Η δεύτερη αύξηση των επιτοκίων, δεν θα είναι εύκολη υπόθεση. Όλοι έσπευσαν να δηλώσουν την ικανοποίηση τους για την ανθεκτικότητα της οικονομίας της Ε.Ε. η οποία αναπτύχθηκε με ρυθμό 0,4% στο δεύτερο τρίμηνο του χρόνου αλλά μαζί με την θετική εξέλιξη ήρθαν και οι κακές ειδήσεις για το χρέος. Η ευπάθεια της Ε.Ε. σε ενεργειακές κρίσεις, αφού η Ευρώπη δεν έχει ενεργειακή επάρκεια, οδήγησε τις αγορές να επιτεθούν στο ευρωπαϊκό χρέος. Τα δημοσιονομικά προβλήματα της Γαλλίας και της Ιταλίας έφεραν χθες τις αποδόσεις των δεκαετών ομολόγων της δεύτερης και της τρίτης οικονομίας της Ε.Ε. οριακά πάνω από το 4%. Από την επίθεση δεν ξέφυγε ούτε η Γερμανία η οποία πλέον δανείζεται από τις αγορές με επιτόκιο 3,25%. Τούτο, ενώ πριν από πέντε χρόνια η μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης δανείζονταν με αρνητικά επιτόκια.
Νέα αύξηση ή στάση αναμονής
Μια νέα αύξηση των επιτοκίων της ΕΚΤ, έστω και κατά 25 μονάδες βάσης, θα αφήσει το αποτύπωμα της και στις αποδόσεις των ομολόγων οι οποίες θα ενισχυθούν περαιτέρω. Η αύξηση του κόστους του χρήματος μπορεί να είναι η κατάλληλη συνταγή για να περιοριστεί ζήτηση και να μειωθεί ο πληθωρισμός. Ωστόσο, με τις μεγάλες οικονομίες της Ευρώπης να πασχίζουν για να έχουν φέτος θετικό πρόσημο στην οικονομική τους μεγέθυνση, μια αύξηση των επιτοκίων μπορεί να οδηγήσει σε στασιμότητα ή ακόμη και σε ύφεση, αν έχουμε μια ακόμη κορύφωση των συγκρούσεων στον Περσικό Κόλπο.
Όλα αυτά, ενώ όλοι αναμένουν ένα δύσκολο φθινόπωρο για την Ε.Ε. λόγω της δυσκολίας που θα έχει η αναπλήρωση των αποθεμάτων φυσικού αερίου ενόψει του χειμώνα, γεγονός που θα εντείνει τις πιέσεις στο ευρωπαϊκό χρέος.
Αν και τα μέλη του Δ.Σ. βρίσκονται ακόμη στις θερινές τους διακοπές, η επιστροφή τους στη Φρανκφούρτη αναμένεται ότι θα είναι δύσκολη. Ειδικά αν θελήσουν η ΕΚΤ να παραμείνει επιθετική απέναντι στην αύξηση του πληθωρισμού. Από την άλλη, οι αγορές περιμένουν έτσι και αλλιώς μια έως και δύο αυξήσεις επιτοκίων μέσα στο χρόνο, ενώ στην Ε.Ε. γίνονται όλο και περισσότεροι αυτοί που δεν θέλουν να γίνουν καθόλου αυξήσεις.
Πηγή: capital.gr
