Ρυθμούς ανάπτυξης πάνω από το 2% βλέπει η Morgan Stanley για την Ελλάδα το διάστημα 2026-27, ενώ εκτιμά ότι οι κίνδυνοι από το τέλος του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας είναι περιορισμένοι. Σημειώνει ταυτόχρονα ότι η δημοσιονομική πολιτική μπορεί να προστατεύσει από την ενεργειακή κρίση.
Ειδικότερα, η αμερικανική τράπεζα σε ανάλυση της για τις προοπτικές των ευρωπαϊκών οικονομιών εν μέσω του πολέμου στη Μέση Ανατολή, σημειώνει ότι δεν έχει τελειώσει ακόμη το “στόρι” της υπεραπόδοσης της ελληνικής ανάπτυξης. Προβλέπει αύξηση του ΑΕΠ κατά 2,1% το 2026 και 2,0% το 2027. Όπως επισημαίνει, η εγχώρια ζήτηση αντιπροσωπεύει το σύνολο της ανάπτυξης, ενώ περιμένει οι καθαρές εξαγωγές να αποτελέσουν τροχοπέδη τόσο το 2026 όσο και το 2027. Η μεγάλη αύξηση του κατώτατου μισθού, ακολουθούμενη από μια σταθερή αύξηση της αμοιβής ανά εργαζόμενο, έχει οδηγήσει σε σωρευτική αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης κατά 15,5% την περίοδο 2019-25.
Για το επόμενο διάστημα, οι αναλυτές της τράπεζας περιμένουν κάποια επιβράδυνση της αύξησης της ιδιωτικής κατανάλωσης, αλλά να παραμείνει θετική. Καθώς το διαθέσιμο εισόδημα συνεχίζει να αυξάνεται με σταθερό ρυθμό – βρίσκοντας στήριξη από άλλη μία αύξηση του κατώτατου μισθού τον Απρίλιο του τρέχοντος έτους – και οι συνθήκες στην αγορά εργασίας παραμένουν σφιχτές, η τράπεζα περιμένει η ιδιωτική κατανάλωση να επεκταθεί κατά 1,5% ετησίως το 2026-27.
Το Ταμείο Ανάκαμψης συνεχίζει να υποστηρίζει τις επενδύσεις
Οι επενδύσεις αποτέλεσαν βασικό μοχλό ανάπτυξης τα τελευταία χρόνια, υποστηριζόμενες σε μεγάλο βαθμό από την εφαρμογή του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF), αξίας περίπου 16% του ΑΕΠ.
Η Ελλάδα έχει λάβει μέχρι στιγμής κεφάλαια που ανέρχονται σε περίπου 10% του ΑΕΠ (περίπου 24,6 δισ. ευρώ, εκ των οποίων 11,7 δισ. ευρώ σε δάνεια και 12,9 δισ. ευρώ σε επιχορηγήσεις). Από την έναρξη της περιόδου εφαρμογής του RRF (από τα τέλη του 2021 έως σήμερα), οι πάγιες επενδύσεις έχουν αυξηθεί κατά περισσότερο από 45% στην Ελλάδα.
Το προγραμματισμένο τέλος του προγράμματος το 2026 έχει δημιουργήσει ανησυχίες για ένα πιθανό φαινόμενο “γκρεμού” στις επενδύσεις. Η Morgan Stanley εμφανίζεται πάντως καθησυχαστική καθώς δεν περιμένει οι επενδύσεις που χρηματοδοτούνται από την ΕΕ να μειωθούν μετά το 2026.
Πρώτον, μέρος της χρηματοδότησης του RRF είναι πιθανό να μην εξαντληθεί μέχρι το τέλος του προγράμματος και μπορεί να χρησιμοποιηθεί τα επόμενα έτη. Δεύτερον, μόλις απορροφηθεί το μεγαλύτερο μέρος των κονδυλίων του RRF, η τράπεζα περιμένει ότι η Ελλάδα θα επιταχύνει την αξιοποίηση άλλων προγραμμάτων της ΕΕ – όπως Πολιτικής Συνοχής – διατηρώντας έτσι τη δυναμική των επενδύσεων.
Ισχυρή δημοσιονομική θέση
Η Ελλάδα είναι περισσότερο εκτεθειμένη σε κρίσεις στις τιμές της ενέργειας από τις περισσότερες χώρες της ζώνης του ευρώ, γεγονός που αντανακλά το ενεργειακό της μείγμα και την υψηλή εξάρτησή της από τις εισαγωγές. Ωστόσο, η χώρα βρίσκεται επί του παρόντος σε ισχυρή δημοσιονομική θέση για να απορροφήσει τέτοιους κραδασμούς, έχοντας καταγράψει πολύ μεγάλο πρωτογενές πλεόνασμα το 2025, αναφέρει η τράπεζα και προσθέτει: Εάν οι τιμές της ενέργειας παραμείνουν υψηλότερες για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, η κυβέρνηση θα έχει άφθονο περιθώριο να παρέμβει και να προστατεύσει την οικονομία από έναν πιο έντονο αντίκτυπο. Επί του παρόντος, η τράπεζα περιμένει ότι το πλεόνασμα της γενικής κυβέρνησης θα μειωθεί από 1,7% του ΑΕΠ το 2025 σε 0,5% το 2026.
Εκλογές
Η τράπεζα σημειώνει τέλος ότι μέχρι τον Ιούλιο του 2027 είναι προγραμματισμένο να διεξαχθούν εκλογές στην Ελλάδα. Επισημαίνει ταυτόχρονα ότι η υπόθεση του ΟΠΕΚΕΠΕ έχουν οδηγήσει σε δημοσιεύματα στον Τύπο για πρόωρες εκλογές. Μέχρι στιγμής, η κυβέρνηση έχει απορρίψει αυτό το ενδεχόμενο. Οι τρέχουσες δημοσκοπήσεις δείχνουν ότι η Νέα Δημοκρατία είναι πιθανό να παραμείνει στην εξουσία, αν και ενδεχομένως υπό δυσχερέστερες συνθήκες – όπως μια κυβέρνηση συνασπισμού ή μειοψηφίας – εφόσον δεν καταφέρει να εξασφαλίσει απόλυτη πλειοψηφία. Η ΝΔ βρίσκεται αυτή τη στιγμή περίπου στο 31% στις δημοσκοπήσεις, κάτω από το περίπου 38-40% που απαιτείται συνήθως για μονοκομματική διακυβέρνηση, ενώ προσθέτει ότι οι πλησιέστεροι ανταγωνιστές της είναι το ΠΑΣΟΚ-ΚΙΝΑΛ και η Πλεύση Ελευθερίας. Εάν η ΝΔ δεν καταφέρει να εξασφαλίσει πλειοψηφία, μπορεί να χρειαστεί να αναζητήσει εταίρους συνασπισμού ή να αντιμετωπίσει επαναληπτικές εκλογές, σημειώνει.
Δύο αυξήσεις των επιτοκίων φέτος από την ΕΚΤ
Με φόντο τις πληθωριστικές πιέσεις από τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή, η τράπεζα περιμένει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να προβεί σε δύο αυξήσεις επιτοκίων, τον Ιούνιο και τον Σεπτέμβριο του 2026, φτάνοντας επιτόκιο στη διευκόλυνση αποδοχής καταθέσεων στο 2,5%.
Η εκτίμηση αυτή, αναφέρει, θα εξαρτηθεί από το αν οι τιμές της ενέργειας θα παραμείνουν υψηλές. Το 2027, οι πληθωριστικές επιπτώσεις από τις τιμές της ενέργειας αναμένεται να αρχίσουν να εξασθενούν, ενώ η οικονομική δραστηριότητα θα παραμένει αδύναμη. Σε αυτό το σενάριο, οι μισθοί επιβραδύνονται και ο γενικός πληθωρισμός μειώνεται κάτω από τον στόχο. Στο βασικό σενάριο της τράπεζας, η ΕΚΤ προβαίνει σε δύο μειώσεις επιτοκίων, τον Ιούνιο και τον Σεπτέμβριο του 2027, επιστρέφοντας στο 2,0%.
Πηγή: capital.gr
