Της Ελευθερίας Κούρταλη
Καθώς οι αντιξοότητες που σχετίζονται με το Ιράν επιμένουν, η Citigroup υποβαθμίζει περαιτέρω τις προσδοκίες της για την παγκόσμια ανάπτυξη, εκτιμώντας πλέον ότι θα κινηθεί στο 2,7% φέτος, σε σύγκριση με 2,9% που ανέμενε πριν από την έναρξη της σύγκρουσης. Παράλληλα, αναβαθμίζει την πρόβλεψή της για τον παγκόσμιο ονομαστικό πληθωρισμό στο 3,3% έναντι 2,6% πριν.
Αυτές οι αναθεωρήσεις αντικατοπτρίζουν τρεις παράγοντες, όπως επισημαίνει η Citi.
Πρώτον, ακόμη και σε ένα ευνοϊκό σενάριο, όπου θα σταματήσουν οι εχθροπραξίες και θα ανοίξουν ξανά τα Στενά του Ορμούζ, θα χρειαστεί χρόνος για να ξεκινήσει η ροή πετρελαίου με πιο φυσιολογικό ρυθμό. Ως εκ τούτου, οι υψηλότερες τιμές του πετρελαίου – και οι συνοδευτικές αντιξοότητες – είναι πιθανό να συνεχιστούν τουλάχιστον κατά το τρέχον β’ τρίμηνο.
Δεύτερον, αρκετά εκατομμύρια βαρέλια ημερήσιας προσφοράς πετρελαίου φαίνεται πιθανό να χαθούν μέχρι (τουλάχιστον) το τέλος του έτους. Ως εκ τούτου, βλέπει τις τιμές του πετρελαίου στο δεύτερο εξάμηνο να κυμαίνονται στα 75-80 δολάρια/βαρέλι, έναντι των προσδοκιών για 60 δολάρια όταν ξεκίνησε το έτος. Το αποτέλεσμα αυτών των παραγόντων είναι η χαμηλότερη παγκόσμια ανάπτυξη και ο υψηλότερος παγκόσμιος πληθωρισμός.
Τρίτον, οι πιέσεις στις αλυσίδες εφοδιασμού βασικών αγαθών, συμπεριλαμβανομένων των λιπασμάτων, του ηλίου και του αλουμινίου, είναι πιθανό να παραμείνουν σε ισχύ.
Ακόμα κι έτσι, η αμερικάνικη τράπεζα συνεχίζει να θεωρεί την πρόβλεψή μας ως προσωρινή και δηλώνει έτοιμη να την αναθεωρήσει προς οποιαδήποτε κατεύθυνση, ανάλογα με τις ανάγκες των γεγονότων. Όπως και οι αγορές, είναι και η ίδια σε ένα βαθμό πιο αισιόδοξη από ό,τι πριν από ένα μήνα, λόγω και της απόφασης Τραμπ νωρίτερα αυτή την εβδομάδα να παρατείνει την εκεχειρία. Η όρεξη για περαιτέρω συγκρούσεις φαίνεται να μειώνεται και από τις δύο πλευρές.
Ωστόσο, δεν μπορούν να αποκλειστούν δυσμενή σενάρια, προειδοποιεί η Citi. Σε ένα σενάριο στο οποίο οι εντάσεις θα ξεσπάσουν ξανά και οι τιμές του πετρελαίου Brent θα εκτοξευθούν στα 120 δολάρια/βαρέλι και θα παραμείνουν εκεί μέχρι το τέλος του έτους, θα μειώσει την παγκόσμια ανάπτυξη κατά περισσότερο από μία ποσοστιαία μονάδα, σε ποσοστό μεταξύ 1,5% και 2%, και ο πληθωρισμός θα εκτοξευθεί σε σχεδόν 5%. Θα υπάρξουν επίσης πιο σοβαρές επιπτώσεις, συμπεριλαμβανομένης της πιθανότητας παγκόσμιας ύφεσης ή ενός διαταρακτικού στασιμοπληθωριστικού επεισοδίου.
Μακροχρόνιες επιπτώσεις
Ακόμα και σε ένα ευνοϊκό σενάριο στο οποίο οι Ηνωμένες Πολιτείες και το Ιράν καταλήγουν γρήγορα σε συμφωνία για τον τερματισμό της σύγκρουσης και το άνοιγμα των Στενών, αυτό το επεισόδιο είναι πιθανό να αφήσει ένα μακροπρόθεσμο αποτύπωμα στις παγκόσμιες αγορές πετρελαίου, τονίζει η Citi.
Πρώτον, η πορεία των τιμών του πετρελαίου κατά το δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους και έως το 2027 θα είναι υψηλότερη από ό,τι θα ήταν διαφορετικά. Ενώ μεγάλο μέρος της τρέχουσας χαμένης παραγωγής θα μπορούσε να επανέλθει μέσα σε λίγες εβδομάδες, μέρος αυτής -συμπεριλαμβανομένης της παραγωγής, της διύλισης και της χωρητικότητας των αγωγών στη Μέση Ανατολή- έχει πληγεί άμεσα κατά τη διάρκεια της σύγκρουσης. Οι εκτιμήσεις δείχνουν ότι αρκετά εκατομμύρια βαρέλια/ημέρα θα μπορούσαν να είναι εκτός αγοράς για ένα έτος ή και περισσότερο.
Το αποτέλεσμα είναι πιθανό να φέρει μια πολύ πιο σφιχτή αγορά πετρελαίου κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους από ό,τι αναμενόταν στην αρχή του έτους.
Εφαρμόζοντας τους παραδοσιακούς εμπειρικούς κανόνες, η Citi διαπιστώνει ότι τέτοιες απώλειες θα μπορούσαν να ωθήσουν τις τιμές του Brent σε περίπου 75 έως 80 δολάρια/βαρέλι, πολύ πάνω από την πορεία των 60 δολαρίων που είχαν πριν από τον πόλεμο. Ομοίως, άλλοι παράγοντες, όπως το υψηλότερο κόστος ασφάλισης και οι ανησυχίες σχετικά με την ασφάλεια της ναυτιλίας μέσω των Στενών, θα μπορούσαν επίσης να διατηρήσουν τις τιμές του πετρελαίου υψηλές.
Δεύτερον, οι χώρες είναι πιθανό να λάβουν μέτρα για τη διαφοροποίηση των αλυσίδων εφοδιασμού ενέργειας, ώστε να αποφύγουν την έντονη εξάρτηση από οποιονδήποτε μεμονωμένο προμηθευτή ή γεωγραφικό σημείο συμφόρησης. Για παράδειγμα, οι χώρες της Ασίας εξαρτώνται ιδιαίτερα από τις ροές μέσω του Ορμούζ. Πέρυσι, το 60% του πετρελαίου της Κορέας και σχεδόν το 50% του πετρελαίου της Ιαπωνίας μεταφέρθηκε μέσω των Στενών. Ενώ χώρες σε όλο τον κόσμο αισθάνονται τον πόνο των υψηλότερων τιμών του πετρελαίου, η Ασία απορροφά επίσης άμεσες ελλείψεις, καθώς οι αναμενόμενες αποστολές δεν φτάνουν.
Ως απάντηση, οι καταναλωτές πετρελαίου ενδέχεται να επιδιώξουν να διαφοροποιήσουν τις πηγές προμήθειάς τους για να μειώσουν τα τρωτά σημεία, εκτιμά η Citi. Αυτό θα σήμαινε ότι περισσότερο πετρέλαιο από την Αμερική θα ρέει προς την Ασία και, παράλληλα, περισσότερο πετρέλαιο από τη Μέση Ανατολή θα ρέει προς την Ευρώπη και την Αμερική.
Αυτό θα είχε ως αποτέλεσμα λιγότερο αποτελεσματικά πρότυπα αποστολής από ό,τι σήμερα και, ως εκ τούτου, υψηλότερες τιμές πετρελαίου για τους καταναλωτές. Αλλά η αυξημένη διαφοροποίηση των πηγών θα μετέφερε τον άμεσο οικονομικό πόνο από τις πετρελαϊκές κρίσεις σε οποιαδήποτε δεδομένη γεωγραφική περιοχή πιο ομοιόμορφα στους καταναλωτές.
Μια τρίτη κληρονομιά αυτού του πολέμου είναι τα αυξημένα κίνητρα για τις χώρες να γίνουν πιο ενεργειακά ανεξάρτητες, επισημαίνεις η αμερικάνικη τράπεζα. Τέτοιες προσπάθειες θα μπορούσαν να λάβουν διάφορες μορφές.
Πρώτον, οι χώρες είναι πιθανό να επικεντρωθούν πιο εντατικά στην ανάπτυξη των διαθέσιμων ενεργειακών τους αποθεμάτων. Αυτό θα μπορούσε να περιλαμβάνει αποθέματα φυσικού αερίου και πετρελαίου, αλλά μπορεί επίσης να σημαίνει αυξημένη παραγωγή και κατανάλωση άνθρακα.
Δεύτερον, τόσο οι χώρες όσο και οι εταιρείες είναι πιθανό να λάβουν μέτρα για την επέκταση των αποθεμάτων πετρελαίου τους, τα οποία θα πρέπει να παρέχουν αυξημένα αποθέματα ασφαλείας για την αντιμετώπιση προσωρινών κρίσεων. Αυτό θα παραλληλιζόταν με τις προσπάθειες των χωρών μετά την Παγκόσμια Χρηματοπιστωτική Κρίση να συσσωρεύσουν συναλλαγματικά αποθέματα για να “αυτοασφαλιστούν” και να μειώσουν την ευπάθειά τους σε χρηματοοικονομικά σοκ.
Τρίτον, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα μπορούσαν επίσης να επικεντρωθούν στην πλευρά της ζήτησης της αγοράς ενέργειας, ενδεχομένως δίνοντας έντονη έμφαση στη μείωση της χρήσης και την αύξηση της αποδοτικότητας.
Τέταρτον, αυτός ο πόλεμος μπορεί να αυξήσει την ελκυστικότητα των μη πετρελαϊκών πηγών ενέργειας, συμπεριλαμβανομένης της πυρηνικής ενέργειας και των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας.
Η παγκόσμια οικονομική τάξη—Πιθανές μεταρρυθμίσεις
Οι εξελισσόμενες πολιτικές της κυβέρνησης Τραμπ έχουν οδηγήσει σε εντατική ενδοσκόπηση από τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής σε όλο τον κόσμο σχετικά με τα χαρακτηριστικά και την πορεία της παγκόσμιας οικονομικής τάξης. Βρισκόμαστε σαφώς σε μια περίοδο μεταβολών—κατά την άποψη της Citi συγκρίσιμη με την κατάρρευση του συστήματος Bretton Woods στις αρχές της δεκαετίας του 1970—και η κατάσταση απαιτεί νέα σκέψη και προοπτικές. Σχεδόν αναπόφευκτα, αυτά τα ζητήματα αποτέλεσαν κύριο επίκεντρο των συναντήσεων του ΔΝΤ-Παγκόσμιας Τράπεζας την περασμένη εβδομάδα.
Το βασικό επιχείρημα της κυβέρνησης Τραμπ είναι ότι η οικονομική τάξη που έχει επικρατήσει τις τελευταίες δεκαετίες απαιτεί από τις ΗΠΑ να δίνουν πάρα πολλά, ενώ λαμβάνουν πολύ λίγα. Ως απόδειξη, η κυβέρνηση επισημαίνει τη μείωση της απασχόλησης στον μεταποιητικό τομέα στις ΗΠΑ, τα διαρκή εμπορικά ελλείμματα των ΗΠΑ και τις υψηλές αμυντικές δαπάνες σε σύγκριση με πολλούς από τους συμμάχους τους. Με άλλα λόγια, τονίζει η Citi, το κόστος της παγκόσμιας ηγεσίας των ΗΠΑ ήταν απλώς πολύ υψηλό. Η κυβέρνηση Τραμπ θεωρεί ότι εργάζεται για την εξίσωση των όρων ανταγωνισμού.
Ενώ καθένα από αυτά τα σημεία είναι αμφισβητήσιμα, αυτή η αφήγηση αποτυπώνει τη γενική οπτική πολλών Αμερικανών ψηφοφόρων. Για παράδειγμα, αυτά τα γενικά σημεία επαναλαμβάνονται και από πολλές αριστερές φωνές. Οι προηγούμενες γενιές Αμερικανών ψηφοφόρων θα συμφωνούσαν σε γενικές γραμμές ότι η παγκόσμια ηγεσία των ΗΠΑ -και οι προσπάθειες των ΗΠΑ να κάνουν τον κόσμο ασφαλέστερο, πιο ευημερούντα και πιο δίκαιο- θα κατέληγαν τελικά προς όφελος των Ηνωμένων Πολιτειών. Αλλά αυτή η άποψη φαίνεται τώρα να έχει κλονιστεί.
Σε αυτή την κριτική των ΗΠΑ υπονοείται η αναγνώριση ενός ολοένα και πιο πολυπολικού κόσμου. Πριν από αρκετές γενιές, η οικονομία των ΗΠΑ ήταν αρκετά μεγάλη ώστε η ανάληψη του κόστους της παγκόσμιας ηγεσίας να ήταν πιο διαχειρίσιμη. Και ο κόσμος είναι διαφορετικός και από άλλες απόψεις. Η Κίνα έχει αναδειχθεί σε μεγάλη δύναμη, και η Ινδία και η Βραζιλία φαίνεται να βρίσκονται σε παρόμοια τροχιά. Ως εκ τούτου, υπάρχουν ισχυρά επιχειρήματα για άλλες χώρες -τόσο οι Αμυντικές όσο και οι Αναδυόμενες- να αναλάβουν αυξημένες παγκόσμιες ευθύνες. Αναμφισβήτητα, αυτό φάνηκε στη δέσμευση των μελών του ΝΑΤΟ πέρυσι να αυξήσουν τα επίπεδα των αμυντικών τους δαπανών.
Αλλά αυτή η συζήτηση αναδεικνύει επίσης δύο σημαντικά και ομολογουμένως ακανθώδη ζητήματα, επισημαίνεις η Citi. Πρώτον, στις προσπάθειές της να εξισορροπήσει τους όρους ανταγωνισμού, η κυβέρνηση Τραμπ έχει λάβει ορισμένες σημαντικές -και μονομερείς- ενέργειες. Αυτές περιλαμβάνουν τους δασμούς που επιβλήθηκαν, καθώς και την επίθεση του τρέχοντος έτους στο Ιράν. Και οι δύο αυτές ενέργειες έχουν δημιουργήσει σημαντικές προκλήσεις για άλλες χώρες, συμπεριλαμβανομένων μακροχρόνιων συμμάχων των ΗΠΑ.
Το ερώτημα που προκύπτει είναι: Πώς θα πρέπει να διαμορφώνεται ο ρόλος των ΗΠΑ στη νέα τάξη πραγμάτων; Ακόμα και σε αυτόν τον πιο πολυπολικό κόσμο, οι Ηνωμένες Πολιτείες κατέχουν ηγετική θέση δεδομένης της οικονομικής, χρηματοπιστωτικής, πολιτιστικής και στρατιωτικής τους ισχύος. Πράγματι, η ειρωνεία είναι ότι η περίοδος μετά την πανδημία έχει δει αξιοσημείωτη οικονομική και χρηματοπιστωτική υπεραπόδοση των ΗΠΑ.
Το πιο δύσκολο ερώτημα, φυσικά, είναι τι είδους μεταρρυθμίσεις στην παγκόσμια αρχιτεκτονική θα αντιμετώπιζαν τις ανησυχίες των ΗΠΑ; Μια συχνά συζητούμενη πρόταση είναι οι χώρες του ΝΑΤΟ να τηρήσουν τις δεσμεύσεις τους για αμυντικές δαπάνες, αναλαμβάνοντας αυξημένη ευθύνη για την άμυνά τους. Αυτό είναι ένα ζήτημα που οι αμερικανικές κυβερνήσεις έχουν επισημάνει εδώ και πολλά χρόνια.
Επιπλέον, ο ΠΟΕ εξακολουθεί να φαίνεται αδύναμος. Μετά από 30 χρόνια, αυτό έχει οδηγήσει σε εκκλήσεις για βαθύτερη αναδιάρθρωση. Μια τέτοια διαδικασία θα μπορούσε να περιλαμβάνει την επανεξέταση της απαίτησης οι αποφάσεις να λαμβάνονται με συναίνεση, την επέκταση της κάλυψης του εμπορίου υπηρεσιών, την επανεκτίμηση της χρήσης λογικών “εθνικής ασφάλειας” για τους δασμούς και την αντιμετώπιση των συνεχιζόμενων εμπορικών ανισορροπιών. Αρκετά από αυτά τα ζητήματα θα πρέπει να αντιμετωπιστούν σε συνεργασία με το ΔΝΤ και την Παγκόσμια Τράπεζα.
Δεν είναι σαφές σε ποιο βαθμό θα μπορούσαν να φτάσουν τέτοιες προσπάθειες στην αντιμετώπιση των ανησυχιών της κυβέρνησης των ΗΠΑ, αλλά η Citi πιστεύει ότι είναι καιρός οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής παγκοσμίως να κάνουν μια ευρύτερη συζήτηση. Υπάρχει μια αυξανόμενη άποψη ότι η σημασία του παγκόσμιου συστήματος που εξυπηρέτησε με επιτυχία τις πρόσφατες γενιές μειώνεται, οδηγώντας σε εκκλήσεις για μεταρρύθμιση και επαναπροσδιορισμό του. Τέτοιες αλλαγές θα μπορούσαν να είναι πολύπλοκες και δύσκολες. Αλλά έχουν επίσης τη δυνατότητα να φέρουν σημαντικές νέες ευκαιρίες.
Πηγή: capital.gr
