«Οι αγορές χρεογράφων είχαν έντονο το ελληνικό στοιχείο το 2025 σημειώνοντας μια χρονιά ρεκόρ για τα ελληνικά δεδομένα», τόνισε η Μαρία Νεφέλη Μπερνίτσα εκ μέρους της Bernitsas Law, παρουσιάζοντας το πάνελ του 27ου Ετήσιου Capital Link Invest in Greece Forum, με θέμα «Η Ελλάδα στις αγορές κεφαλαίων χρέους: Επιτυχίες και προοπτικές των κρατικών και εταιρικών ομολόγων».
Ξεχωρίζει το εύρος των εκδοτών: από τη μετάβαση στην ενέργεια και τον εκσυγχρονισμό του δικτύου έως τις μεταφορές και τον χώρο των υποδομών
Η κα Μπερνίτσα πρόσθεσε ότι «αυτό υποδηλώνει αυξημένη διεθνή εμπιστοσύνη στη μακροοικονομική πορεία της Ελλάδας, την πολιτική σταθερότητα καθώς και την ανθεκτικότητα των ελληνικών εταιριών και του χρηματοοικονομικού κλάδου».
Στη συνέχεια αναφέρθηκε στο εύρος των εκδοτών, επισημαίνοντας:
«Αυτό που ξεχωρίζει είναι το εύρος των εκδοτών: από τη μετάβαση στην ενέργεια και τον εκσυγχρονισμό του δικτύου έως τις μεταφορές και τον χώρο των υποδομών, εταιρείες όπως η Metlen, και η ΔΕΗ, απευθύνθηκαν στην αγορά για να χρηματοδοτήσουν την ανάπτυξή τους. Στο Χρηματιστήριο Αθηνών, η έκδοση εταιρικών ομολόγων έφτασε τα €1,25 δισ. μέχρι σήμερα (σε σύγκριση με €330 εκατ. το 2024), με τουλάχιστον €2,925 δισ. να έχουν συγκεντρωθεί συνολικά, ενώ η δευτερογενής ρευστότητα αυξήθηκε κατά 24,7% μέχρι τον Οκτώβριο του 2025. Τα ελληνικά εταιρικά ομόλογα ξεπέρασαν τις επιδόσεις των ομολόγων της ευρωζώνης.
Καθοριστικό χαρακτηριστικό ήταν η επιτυχής έκδοση κεφαλαίων και MREL από τις τράπεζες, όχι μόνο τις τέσσερις συστημικές—Εθνική Τράπεζα, Alpha Bank, Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς—αλλά και τις μικρότερες, Credia Bank και Optima Bank. Η ισχυρή διασυνοριακή ζήτηση διεύρυνε τον αριθμό των επενδυτών και βελτίωσε τους οικονομικούς όρους, επιτρέποντας την επίτευξη κανονιστικών ορόσημων».
Καταλήγοντας η κα Μπερνίτσα τόνισε πως «η διατήρηση αυτής της δυναμικής προϋποθέτει τη διατήρηση της ποιότητας των εκδόσεων και τη διεύρυνση της βάσης των εκδοτών σε μικρότερου μεγέθους κεφαλαιοποιήσεις και χρηματοδοτήσεις έργων με διαπιστευτήρια πράσινης μετάβασης. Οι πρόσφατες μεταρρυθμίσεις ενισχύουν το βάθος της αγοράς. Ο Νόμος 5193/2025 έφερε, μεταξύ άλλων, αυξημένες ευελιξίες στον χώρο των εισηγμένων ομόλογων και στοχευμένα φορολογικά κίνητρα. Οι αλλαγές στον Κανονισμό του Χρηματιστηρίου Αθηνών το 2024 εισήγαγαν το τμήμα επαγγελματιών επενδυτών για ονομαστικές αξίες των 100 χιλ. (συμπεριλαμβανομένων των ευρωομολόγων και άλλων τύπων ομολόγων που πληρούν τις απαιτήσεις εισαγωγής του ΧΑ). Αυτές οι αλλαγές συνδυαστικά ενισχύουν την πρόσβαση των επενδυτών και τη ρευστότητα στις αγορές χρεογράφων. Εάν αυτές οι συνθήκες επικρατήσουν, η Ελλάδα θα καταφέρει να ξεχωρίσει ως δυναμικός τόπος έκδοσης χρεογράφων».
Ο κ. Τσάκωνας, Γενικός Διευθυντής και Διαχειριστής Δημόσιου Χρέους στη LAMDA Development, ανέφερε ότι το 2025 το δημόσιο χρέος της Ελλάδας θα συνεχίσει να μειώνεται για τρίτη συνεχή χρονιά, τόσο ως ποσοστό του ΑΕΠ όσο και σε απόλυτους και καθαρούς όρους. Η εξέλιξη αυτή αντανακλά τη δημοσιονομική εξυγίανση που επιτεύχθηκε τα τελευταία 15 χρόνια, κατά την οποία τα σταθερά πρωτογενή πλεονάσματα υπερέβαιναν σταθερά τις ετήσιες δαπάνες για τόκους, καθώς και τη μακρά μέση διάρκεια, το ομαλό προφίλ απόσβεσης και την πλήρη αντιστάθμιση των κινδύνων αγοράς του χαρτοφυλακίου δημόσιου χρέους.
Περαιτέρω μείωση του κινδύνου αναχρηματοδότησης
Υπογράμμισε ότι το 2025 ολοκληρώθηκε η ανασυγκρότηση της ελληνικής καμπύλης αποδόσεων. Δύο κοινοπρακτικές εκδόσεις το πρώτο τρίμηνο εισήγαγαν νέο 10ετές benchmark, ενώ η επανεμφάνιση των 15ετών και 30ετών ομολόγων αύξησε τα ανεξόφλητα υπόλοιπα και ενίσχυσε σημαντικά τη ρευστότητά τους στη δευτερογενή αγορά.
Επιπλέον, ο συνδυασμός της Switch & Tender Offer, μέσω της οποίας ανταλλάχθηκαν ομόλογα ύψους 1,5 δισ. ευρώ του 2026 με πιο μακροπρόθεσμους τίτλους, και η πρόωρη αποπληρωμή μέρους των διμερών δανείων της GLF συνέβαλαν στην περαιτέρω μείωση του κινδύνου αναχρηματοδότησης. Οι ενέργειες αυτές ενίσχυσαν επίσης τη διεθνή θέση της Ελλάδας, επιδεικνύοντας μια μακρόπνοη στρατηγική διαχείρισης του χρέους που προβλέπει μελλοντικές υποχρεώσεις τόκων και χρεολυσίων.
Δεδομένων των ισχυρών χαρακτηριστικών του χαρτοφυλακίου, των σημαντικών ταμειακών αποθεμάτων που υπερβαίνουν το 18% του ΑΕΠ και της αναμενόμενης συνέχισης των πρωτογενών πλεονασμάτων, το HR/PDMA επιτάχυνε την πρόωρη αποπληρωμή των δανείων GLF, με στόχο την πλήρη αποπληρωμή έως το 2031, τουλάχιστον μια δεκαετία νωρίτερα από την αρχική τους λήξη. Αυτή η προσέγγιση μειώνει το ανεξόφλητο χρέος, μειώνει το ετήσιο κόστος τόκων και διασφαλίζει τη βέλτιστη χρήση των διαθέσιμων αποθεματικών.
Πρόσθεσε ότι η στρατηγική πρόωρης αποπληρωμής θα διευκολύνει την εκδοτική πολιτική του ΟΔΔΗΧ δημιουργώντας επιπλέον χώρο για την έκδοση ομολόγων με στόχο την ενίσχυση της ρευστότητας της αγοράς. Οι επικείμενες αλλαγές στο πλαίσιο λειτουργίας των Primary Dealers, που αναμένεται να τεθούν σε ισχύ το 2026, θα υποστηρίξουν περαιτέρω αυτή την κατεύθυνση. Για το 2026, η συνολικές εκδόσεις προβλέπεται να ανέλθουν σε περίπου 8 δισεκ. ευρώ, συμπεριλαμβανομένου ενός νέου 10ετούς ομολόγου αναφοράς, διατηρώντας παράλληλα μηδενικό έκθεση σε επιτοκιακό και συναλλαγματικό κίνδυνο.
Πηγή: ot.gr
