Ενώ η επανάσταση της τεχνητής νοημοσύνης έχει φοβίσει επενδυτές για τις αχαλίνωτες και μη κερδοφόρες, εισέτι, επενδύσεις, έχει δημιουργήσει και ένα άλλο μοναδικό πρόβλημα για την άνοδο της Nvidia: Ο κατασκευαστής τσιπ βγάζει πάρα πολλά χρήματα.
Η Nvidia έχει τεθεί υπό έλεγχο τον τελευταίο μήνα, καθώς οι επενδυτές ανησυχούν για τη βιωσιμότητα των υπερβολικών δαπανών για τεχνητή νοημοσύνη. Αλλά ένας άλλος φόβος εμφανίστηκε την περασμένη εβδομάδα με αναφορές ότι η Google επιδιώκει να εισέλθει στην αγορά τσιπ τεχνητής νοημοσύνης πουλώντας το τσιπ που σχεδίασε εσωτερικά, γνωστό ως μονάδα επεξεργασίας τενσόρων ή TPU, για τις δικές της υπολογιστικές ανάγκες.
Η τιμή της μετοχής της Nvidia έχει ανέβει κάπως αυτή την εβδομάδα, αλλά οι μετοχές εξακολουθούν να έχουν μειωθεί κατά 12% από τότε που η εταιρεία έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο των 5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων στα τέλη Οκτωβρίου. Ο σύνθετος δείκτης Nasdaq έχει χάσει περίπου 2% την ίδια περίοδο.
Η πρόσφατη πτώση έχει κάνει την πιο πολύτιμη εταιρεία στον κόσμο να φαίνεται φθηνή. Η μετοχή της Nvidia διαπραγματεύεται τώρα περίπου 26 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη για τα επόμενα τέσσερα τρίμηνα – κοντά στο χαμηλότερο των τελευταίων πέντε ετών, σύμφωνα με στοιχεία της FactSet. Αλλά αυτή η αναλογία βασίζεται στα κέρδη που αναμένονται για το επόμενο έτος, τα οποία θα μπορούσαν να δεχθούν πιέσεις εάν ο ισχυρότερος ανταγωνισμός αναγκάσει την Nvidia να μειώσει τις τιμές της, σημειώνει η Wall Street Journal.
Ένα κούρεμα στα κέρδη θα καθιστούσε ακόμη την Nvidia πιο κερδοφόρα από τις περισσότερες άλλες εταιρείες τσιπ, αλλά η μετοχή δεν θα ήταν τόσο συμφέρουσα όσο φαίνεται, παρά το γεγονός ότι η εταιρεία εξακολουθεί να κυριαρχεί στην επικερδή αγορά τσιπ τεχνητής νοημοσύνης.
Πόσο επικερδής είναι η Nvidia
Η Nvidia έχει δημιουργήσει λίγο πάνω από 110 δισεκατομμύρια δολάρια σε λειτουργικά έσοδα τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα. Αυτό ισοδυναμεί με περίπου 59 σεντς λειτουργικών κερδών για κάθε δολάριο εσόδων, πολύ πάνω από αυτό που συγκέντρωσε οποιαδήποτε άλλη εταιρεία τσιπ στον δείκτη PHLX Semiconductor κατά την ίδια περίοδο, σύμφωνα με στοιχεία της S&P Global Market Intelligence.
Τα ακαθάριστα περιθώρια κέρδους της Nvidia, τα οποία αντικατοπτρίζουν το άμεσο κόστος παραγωγής των προϊόντων μιας εταιρείας, ανέρχονται πλέον στο 70% σε ετήσια βάση. Αυτό συγκρίνεται με έναν μέσο όρο περίπου 62% για την πενταετή περίοδο πριν από την έκρηξη των πωλήσεων στα μέσα του 2023 από τη ζήτηση για τεχνητή νοημοσύνη.
Η Nvidia στη συνέχεια απέδωσε την αύξηση του ακαθάριστου περιθωρίου κέρδους σε «σημαντική ποσότητα λογισμικού και πολυπλοκότητας» στα προϊόντα κέντρων δεδομένων της. Οι εταιρείες Fabless chip Qualcomm, Advanced Micro Devices AMD – και η Marvell, οι οποίες επίσης αναθέτουν την κατασκευή τους σε εξωτερικούς συνεργάτες, επί του παρόντος διαθέτουν ετήσια ακαθάριστα περιθώρια κέρδους στο χαμηλό εύρος του 50%, σύμφωνα με στοιχεία της S&P Global Market Intelligence.
Τα περιθώρια κέρδους της AMD είναι ιδιαίτερα αξιοσημείωτα δεδομένου ότι η εταιρεία προετοιμάζεται για μια σημαντική πρόκληση για την κυριαρχία της Nvidia στην αγορά υπολογιστών τεχνητής νοημοσύνης. Τα τσιπ MI450 που η εταιρεία σχεδιάζει να ξεκινήσει να αποστέλλει τον επόμενο χρόνο έχουν ήδη εξασφαλίσει έναν σημαντικό πελάτη στην OpenAI, και η Διευθύνουσα Σύμβουλος της AMD, Λίσα Σου, δήλωσε στους αναλυτές τον περασμένο μήνα ότι έρχονται περισσότεροι σημαντικοί πελάτες.
Ανταγωνιστές
Ούτε η Nvidia ούτε η AMD έχουν ανακοινώσει δημόσια τις τιμές για τα τσιπ τεχνητής νοημοσύνης τους, τα οποία γενικά προσαρμόζονται για κάθε σημαντικό πελάτη, γεγονός που καθιστά δύσκολες τις άμεσες συγκρίσεις.
Ωστόσο, τα έντονα διαφορετικά επίπεδα κερδοφορίας τους δίνουν στην AMD το πλεονέκτημα ότι μπορεί να υποτιμήσει την Nvidia και παράλληλα να ενισχύσει τα περιθώρια κέρδους της. Η εταιρεία, μάλιστα, έχει δεσμευτεί δημόσια να ξεπεράσει το 35% στα ετήσια λειτουργικά περιθώρια pro forma τα επόμενα τρία έως πέντε χρόνια, έναντι 22% που είναι σήμερα.
Τώρα, ο ανταγωνισμός από την Google προσθέτει μια νέα παράμετρο, καθώς ο όμιλος έχει ήδη μια εξαιρετικά κερδοφόρα διαφημιστική επιχείρηση που μπορεί να υποστηρίξει μια φιλόδοξη νέα επιχείρηση, όπως η άμεση είσοδος στην αγορά τσιπ τεχνητής νοημοσύνης.
Η μητρική εταιρεία Alphabet σημείωσε αύξηση λειτουργικής ταμειακής ροής, ύψους 151,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων, τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα, η οποία είναι στην πραγματικότητα η υψηλότερη στον S&P 500. Και η προσέλκυση ενός πελάτη όπως η Meta Platforms θα ήταν μια μεγάλη νίκη για τις προσπάθειες της Google για την TPU. Η Meta είναι ένας σημαντικός πελάτης της Nvidia, αλλά έχει έντονη ανάγκη να εξασφαλίσει όσο το δυνατόν περισσότερα τσιπ τεχνητής νοημοσύνης, δεδομένου του φιλόδοξου στόχου του Μαρκ Ζάκερμπεργκ να αναπτύξει «υπερνοημοσύνη» πριν ανταγωνιστές όπως η OpenAI φτάσουν εκεί.
Οι αναλυτές δεν πανικοβάλλονται ακόμη για την Nvidia. «Βραχυπρόθεσμα, η χρήση TPU από την Meta δεν επηρεάζει ουσιαστικά την άποψή μας για την Nvidia, παρά την αφηγηματική δυσκολία που δημιουργεί», έγραψε ο Τζο Μουρ της Morgan Stanley σε σημείωμα προς τους πελάτες την περασμένη εβδομάδα.
Η ίδια η Google εξακολουθεί να είναι ένας σημαντικός πελάτης της Nvidia και συχνά διαφημίζει την πρόσβασή της στα πιο προηγμένα προϊόντα της εταιρείας. Ο Μουρ εκτιμά ότι η Google ξοδεύει τώρα περίπου 20 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως σε τσιπ της Nvidia.
Πηγή: ot.gr
