Περαιτέρω αναβαθμίσεις για την Ελλάδα, την Ιρλανδία και την Πορτογαλία βλέπει η Citi, στο σημερινό της note όπου εξετάζει τις προοπτικές των κρατικών πιστοληπτικών αξιολογήσεων των μεγάλων ευρωπαϊκών οικονομιών, επισημαίνοντας ότι οι αξιολογήσεις των χωρών της Ευρωζώνης τείνουν να συγκλίνουν.
Σύμφωνα με την ανάλυσή της, η θετική οικονομική πορεία της περιφέρειας έχει ακόμη περιθώριο βελτίωσης και αναμένεται να αποτυπωθεί σε αναβαθμίσεις αξιολόγησης, ενώ αντίθετα τα δημοσιονομικά και πολιτικά προβλήματα των χωρών του «πυρήνα» θα συνεχίσουν να ασκούν καθοδικές πιέσεις.
Αναβαθμίσεις για Ιρλανδία, Πορτογαλία και Ελλάδα
Η Citi βλέπει περαιτέρω αναβαθμίσεις για Ιρλανδία, Πορτογαλία και Ελλάδα, παρά τους κινδύνους από τους δασμούς στις εξαγωγές, ενώ θεωρεί ότι Βέλγιο και Αυστρία ενδέχεται να αντιμετωπίσουν καθοδικούς κινδύνους στις αξιολογήσεις τους λόγω χαμηλότερης ανάπτυξης και δημοσιονομικών πιέσεων.
Κίνδυνος περαιτέρω υποβάθμισης της Γαλλίας
Η Γαλλία βρίσκεται στο επίκεντρο των ανησυχιών, καθώς το κοινοβούλιο ενέκρινε πρόσφατα την αναστολή της μεταρρύθμισης του συνταξιοδοτικού. Αν και το άμεσο δημοσιονομικό κόστος κυμαίνεται από μερικές εκατοντάδες εκατομμύρια φέτος έως 1-2 δισ. ευρώ το 2026, η Citi τονίζει ότι το πρόβλημα είναι ποιοτικό και διαρθρωτικό. Δηλαδή μια μεταρρύθμιση που είχε στόχο να αντιμετωπίσει μακροπρόθεσμες προκλήσεις ανεστάλη, χωρίς να είναι σαφές τι θα την αντικαταστήσει μετά τις προεδρικές εκλογές. Η στάση αυτή έρχεται σε αντίθεση με την τάση στην υπόλοιπη Ευρώπη, όπου αρκετές χώρες οδεύουν προς όριο συνταξιοδότησης στα 67 έτη.
Παράλληλα, η Citi εκτιμά ότι οι στόχοι δημοσιονομικής προσαρμογής θα χαλαρώσουν τα επόμενα χρόνια, εν μέσω έλλειψης πολιτικής βούλησης. Η τράπεζα θεωρεί πως αυτό το μείγμα διατηρεί καθοδική πίεση στις γαλλικές αξιολογήσεις, ιδιαίτερα από τη Moody’s, η οποία είναι η μόνη από τους τρεις μεγάλους οίκους που εξακολουθεί να διατηρεί αξιολόγηση “AA”.
Η Moody’s έχει ήδη υποβαθμίσει την προοπτική της Γαλλίας σε αρνητική, επικαλούμενη ρητά την αναστολή της μεταρρύθμισης. Μια εκτός προγραμματισμού υποβάθμιση, όπως συνέβη πέρυσι τον Δεκέμβριο από τη Moody’s και πιο πρόσφατα από την S&P, θεωρείται πλέον πιθανό σενάριο.
Θετικές οι εξελίξεις στην Ιταλία
Η Ιταλία συνεχίζει να εκπλήσσει θετικά στα δημοσιονομικά της στοιχεία, σύμφωνα με τη Citi. Η καλύτερη επίδοση οφείλεται στη σταδιακή απόσυρση των μέτρων στήριξης τύπου Superbonus, στη δυναμική ανάπτυξη του ΑΕΠ που ενισχύει την απασχόληση και τα φορολογικά έσοδα, καθώς και στη στήριξη μέσω των ευρωπαϊκών κονδυλίων (NGEU).
Το έλλειμμα αναμένεται να υποχωρήσει στο όριο του 3% του ΑΕΠ το 2025, πιθανότατα επιτρέποντας την έξοδο από τη Διαδικασία Υπερβολικού Ελλείμματος. Η σχετική πολιτική σταθερότητα σε σύγκριση με το παρελθόν ενισχύει περαιτέρω το κλίμα.
Επίσης, η Citi δεν προβλέπει σημαντική αύξηση των αμυντικών δαπανών αν δεν υπάρξει ευρωπαϊκή χρηματοδότηση, ενώ η ανάπτυξη αναμένεται να κινηθεί γύρω στο 0,5% – αν και ενδέχεται να επιβραδυνθεί βραχυπρόθεσμα λόγω των αμερικανικών δασμών.
Ωστόσο, η τράπεζα σημειώνει ότι η σταθεροποίηση του πληθωρισμού σε υψηλότερα επίπεδα (~2%) συμβάλλει στη μείωση του λόγου χρέους/ΑΕΠ, ενώ το ενδιαφέρον των ξένων επενδυτών για ιταλικό χρέος παραμένει αυξημένο.
Η Citi εκτιμά ότι οι θετικές αυτές βάσεις δεν έχουν ακόμη ενσωματωθεί στις αξιολογήσεις και αναμένει αναβαθμίσεις μέσα στα επόμενα 2-3 χρόνια.
Ισχυρή ανάπτυξη στην Ισπανία
Για την Ισπανία, η Citi προβλέπει συνέχιση της υπεραπόδοσης έναντι των ευρωπαίων εταίρων, χάρη στην αύξηση της προσφοράς εργασίας μέσω μετανάστευσης, στις χαλαρότερες χρηματοπιστωτικές συνθήκες και στη στήριξη των κονδυλίων NGEU.
Παρά τη δυναμική ανάπτυξη του ΑΕΠ, το δημοσιονομικό ισοζύγιο παραμένει γύρω στο 3% του ΑΕΠ, κάτι που χαρακτηρίζεται βιώσιμο. Η συμμόρφωση με τους δημοσιονομικούς κανόνες της ΕΕ είναι πιο δύσκολη απ’ ό,τι σε χώρες όπως η Ιταλία, λόγω υψηλότερης αύξησης δαπανών, όμως η ισχυρή ονομαστική ανάπτυξη αναμένεται να μειώσει το χρέος κάτω από το 100% του ΑΕΠ τα επόμενα χρόνια.
Η Citi αναγνωρίζει ότι η πολιτική αστάθεια παραμένει, αλλά θεωρεί ότι έχει περιορισμένες επιπτώσεις στην οικονομία, προβλέποντας συνέχιση των αναβαθμίσεων τα επόμενα τρίμηνα.
Πηγή: ot.gr
