Αν έχουμε μάθει σίγουρα κάτι σχετικά με την Τεχνητή Νοημοσύνη είναι ότι αποτελεί ένα ακριβό… σπορ. Ειδικά στο επίπεδο της ανθρωποειδούς AI. Η OpenAI, η εταιρεία που πυροδότησε την κούρσα της Τεχνητής Νοημοσύνης, αναγνωρίζει ότι η αναζήτησή της θα χρειαστεί περισσότερα κεφάλαια από οποιοδήποτε επενδυτικό έργο στην ιστορία των εταιρειών. Ως αποτέλεσμα, έχει σφυρηλατήσει νέους και ασυνήθιστους οικονομικούς δεσμούς με μερικά από τα μεγαλύτερα ονόματα στον τομέα της τεχνολογίας.
«Αποφασίσαμε ότι είναι καιρός να βάλουμε ένα πολύ επιθετικό στοίχημα σε ότι αφορά τις υποδομές», δήλωσε ο διευθύνων σύμβουλος Σαμ Άλτμαν σε podcast με την εταιρεία επιχειρηματικών κεφαλαίων Andreessen Horowitz αυτή την εβδομάδα. «Για να βάλουμε το στοίχημα, στην κλίμακα που επιθυμούμε, χρειαζόμαστε ολόκληρη τη βιομηχανία, ή ένα μεγάλο κομμάτι της, να την υποστηρίξει».
Το μέγεθος αυτού του ρίσκου έχει καταστεί σαφές τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς η εταιρεία πίσω από το ChatGPT έχει κλείσει μια σειρά συμφωνιών που θα μπορούσαν να οδηγήσουν στο να δαπανήσει περισσότερα από 1 τρισεκατομμύριο δολάρια σε υπολογιστική ισχύ, αναφέρουν οι Financial Times.
Η αξιοποίηση τόσο μεγάλου κεφαλαίου οδήγησε την OpenAI να υφαίνει συμφωνίες που βασίζονται στους οικονομικούς πόρους άλλων εταιρειών Big Tech, προσθέτοντας σε ένα αυξανόμενο πλέγμα οικονομικών εξαρτήσεων σε ολόκληρο τον κόσμο της Τεχνητής Νοημοσύνης. Κατά τη διαδικασία αυτή, θα μπορούσε να συμβάλει στη δημιουργία ενός νέου επιπέδου συστημικού κινδύνου σε έναν κλάδο που μπορεί ήδη να έχει εισέλθει σε μια «φούσκα».
Η συμφωνία της OpenAI με την AMD
Η τελευταία απόδειξη της αντισυμβατικής συμφωνίας του Άλτμαν ήταν μια συμφωνία αυτή την εβδομάδα με την εταιρεία κατασκευής τσιπ AMD, η οποία θα μπορούσε τελικά να οδηγήσει την OpenAI στην αγορά αρκετών τσιπ ώστε να απαιτούνται έξι γιγαβάτ ηλεκτρικής ενέργειας, τρεις φορές η χωρητικότητα του φράγματος Χούβερ στον ποταμό Κολοράντο, στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Κάθε γιγαβάτ νέας υπολογιστικής χωρητικότητας θεωρείται γενικά ότι απαιτεί κεφαλαιουχική επένδυση περίπου 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων, εκ των οποίων περίπου τα δύο τρίτα θα μπορούσαν να διοχετευθούν στην AMD για την πληρωμή των τσιπ.
Ωστόσο, η OpenAI έχει υποβάλει μόνο μια οριστική παραγγελία για το πρώτο γιγαβάτ και δεν είναι σαφές πόσο από αυτή τη συμφωνία – ή άλλα μέρη της τεράστιας δαπάνης της – θα υλοποιηθεί ποτέ πλήρως. Η συμφωνία συνοδευόταν επίσης από ένα ασυνήθιστο «γλυκαντικό» που θα μπορούσε να οδηγήσει την AMD στην ουσία να δώσει στην OpenAI περίπου το 10% των μετοχών της, αξίας που αυτή τη στιγμή ανέρχεται σε 36 δισεκατομμύρια δολάρια, σημειώνουν οι Financial Times.
Οι άλλες συμφωνίες
Αυτή είναι μόνο μία από τις καινοτομίες χρηματοδότησης που η OpenAI έχει επισκεφθεί πρόσφατα τις αγορές. Στα τέλη του περασμένου μήνα, κατέληξε σε προκαταρκτική συμφωνία με την κατασκευάστρια τσιπ Nvidia να εισφέρει έως και 100 δισεκατομμύρια δολάρια σε ίδια κεφάλαια σε 10 δόσεις, καθεμία από τις οποίες θα συνδέεται με την υποβολή παραγγελιών από την OpenAI για 1GW τσιπ Nvidia.
Η OpenAI επιβεβαίωσε επίσης τον περασμένο μήνα ότι είχε συμφωνήσει να καταβάλει 300 δισεκατομμύρια δολάρια σε μια πενταετή συμφωνία για την αγορά χωρητικότητας κέντρων δεδομένων από την Oracle.
Η ανάλυση των κινδύνων από γιγάντιες συναλλαγές όπως αυτές έχει φέρει μια νέα πολυπλοκότητα στη χρηματοδότηση της Τεχνητής Νοημοσύνης.
Οι προκλήσεις των συμβάσεων
Μία πρόκληση ήταν η στάθμιση των πιθανοτήτων ότι αυτές και άλλες μεγάλες συμφωνίες θα ολοκληρωθούν ποτέ πλήρως. Μεταξύ των αγνώστων: εάν η ζήτηση για υπηρεσίες AI θα είναι αρκετά ισχυρή ώστε να δικαιολογήσει την κατασκευή όλων των κέντρων δεδομένων, εάν οι νέες εγκαταστάσεις μπορούν να χρηματοδοτηθούν, να κατασκευαστούν και να εξοπλιστούν και εάν θα υπάρχει αρκετή ηλεκτρική ενέργεια για την τροφοδότησή τους.
Σύμφωνα με τους αμερικανικούς λογιστικούς κανόνες, οι εταιρείες μπορούν να αναφέρουν μόνο τα αναμενόμενα μελλοντικά έσοδα — γνωστά ως «υπόλοιπες υποχρεώσεις εκτέλεσης» — για συμβάσεις που δεν μπορούν να ακυρωθούν. Αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι οι μέτοχοι της Oracle μπορούν να θεωρήσουν την υπόσχεση των 300 δισεκατομμυρίων δολαρίων της OpenAI ως χρήματα στην τράπεζα.
Εάν η ζήτηση για τις υπηρεσίες της δεν επαρκεί, η OpenAI μπορεί απλώς να μην είναι σε θέση να πληρώσει ή οι δύο πλευρές θα μπορούσαν να επιλέξουν να επαναδιαπραγματευτούν. Οι μετοχές της Oracle σημείωσαν άνοδο 36% μετά την είδηση για την αυξανόμενη δραστηριότητα της στον τομέα της Τεχνητής Νοημοσύνης, αλλά έκτοτε έχουν χάσει το ένα τρίτο αυτών των κερδών.
Ερωτήματα και συστημικοί κίνδυνοι
Πέρα από την τεράστια κλίμακα και την αβεβαιότητα συμβάσεων όπως αυτή, εν τω μεταξύ, υπάρχουν επίσης ερωτήματα σχετικά με το εάν οδηγούν σε νέες αλληλεξαρτήσεις και ευρύτερους συστημικούς κινδύνους στον κόσμο της Τεχνητής Νοημοσύνης. Η κυκλικότητα του τρόπου με τον οποίο κινείται το χρήμα μεταξύ εταιρειών σε ορισμένες συναλλαγές, για παράδειγμα, θα μπορούσε να διογκώσει το φαινομενικό επίπεδο ζήτησης.
Με μεγαλύτερη αλληλεξάρτηση, μια οπισθοδρόμηση σε έναν μεγάλο παίκτη της Τεχνητής Νοημοσύνης θα μπορούσε να έχει αντίκτυπο σε ολόκληρο τον κλάδο. Και, ανάλογα με τον τρόπο χρηματοδότησής τους, οι επιπτώσεις θα μπορούσαν να εξαπλωθούν πέρα από τον κόσμο της Τεχνητής Νοημοσύνης, βυθίζοντας το ευρύτερο χρηματοπιστωτικό σύστημα.
Για τους σκεπτικιστές που αμφισβητούν το κατά πόσον η OpenAI και άλλοι μπορούν να χρηματοδοτήσουν ή να κατασκευάσουν κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης στην τεράστια κλίμακα που έχουν υποσχεθεί, η τελευταία σειρά συμφωνιών ωθεί την αξιοπιστία τους.
Κανόνας οι ασυνήθιστες συμφωνίες
Η OpenAI δεν ήταν η μόνη που σύναψε ασυνήθιστες συμφωνίες με προμηθευτές. Σε μεγάλο βαθμό, αυτό αντικατοπτρίζει την κίνηση ορισμένων από τις μεγαλύτερες εταιρείες τεχνολογίας να χρησιμοποιήσουν τους ισχυρούς ισολογισμούς και τις ταμειακές ροές τους για να υποστηρίξουν νεοφυείς επιχειρήσεις AI που είναι και πελάτες τους.
Η Google και η Amazon, για παράδειγμα, έχουν επενδύσει δισεκατομμύρια δολάρια στην Anthropic, εταιρεία κατασκευής μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης, η οποία είναι πελάτης του τμήματος cloud computing. Αυτές οι συμφωνίες αντικατοπτρίζουν τα 13 δισεκατομμύρια δολάρια που έχει επενδύσει η Microsoft στην OpenAI, έναν πελάτη cloud και ευρύτερο επιχειρηματικό εταίρο.
Η Nvidia ήταν από τις πιο δραστήριες, χρησιμοποιώντας τα πλεονάζοντα κεφάλαιά της για να χρηματοδοτήσει μια νέα γενιά εταιρειών υποδομών τεχνητής νοημοσύνης που είναι και πελάτες της, συμπεριλαμβανομένων των CoreWeave και Lambda Labs.
Ένδειξη πιθανής αστάθειας
Για ορισμένους, η μεγάλη εξάρτηση από τα χρήματα των προμηθευτών αποτελεί ένδειξη πιθανής αστάθειας. Η Nvidia έχει γίνει «η κεντρική τράπεζα της Τεχνητής Νοημοσύνης, είναι ο δανειστής έσχατης ανάγκης», αναφέρουν οι Financial Times. Η λήψη μετοχικού κεφαλαίου από τους προμηθευτές και η χρήση των χρημάτων για την υποστήριξη περαιτέρω δανεισμού έχει κάνει την άνθηση της Τεχνητής Νοημοσύνης να εξαρτάται από ένα υψηλό επίπεδο περίπλοκης χρηματοοικονομικής μηχανικής.
Η κυκλικότητα έχει επίσης εγείρει ερωτήματα σχετικά με το πόσο βιώσιμα θα αποδειχθούν τα έσοδα. Αντηχεί ρυθμίσεις που ήταν κοινό χαρακτηριστικό της φούσκας των dotcom στα τέλη της δεκαετίας του 1990, αναφέρουν στελέχη επενδυτικών εταιρειών.
Τότε, μια εταιρεία λογισμικού για επιχειρήσεις μπορεί να είχε πληρώσει για να διαφημιστεί με μια νέα εταιρεία διαδικτυακών μέσων ενημέρωσης, με αντάλλαγμα την αγορά του λογισμικού της από την εταιρεία μέσων ενημέρωσης. Αυτή η τεχνητή συμφωνία δημιουργούσε την ψευδαίσθηση της ισχυρότερης ζήτησης για τις υπηρεσίες και των δύο εταιρειών.
Στον πλησιέστερο παραλληλισμό με τη σημερινή άνθηση των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης, εταιρείες τηλεπικοινωνιακού εξοπλισμού όπως η Lucent και η Nortel προκατέβαλαν χρήματα σε πελάτες τη δεκαετία του 1990 για να αγοράσουν εξοπλισμό, μόνο και μόνο για να αντιμετωπίσουν διαγραφές όταν ένα κύμα πτωχεύσεων έπληξε τον κλάδο.
Ωστόσο, πολλοί παρατηρητές ισχυρίζονται ότι υπάρχουν μεγάλες διαφορές στην τρέχουσα άνθηση. Οι εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης αναφέρουν ότι η ζήτηση για τις υπηρεσίες τους ξεπερνά κατά πολύ την προσφορά, γεγονός που καθιστά την κατάσταση πολύ διαφορετική από τη φούσκα των τηλεπικοινωνιών της δεκαετίας του 1990, όταν οι νεφυείς επιχειρήσεις δημιούργησαν δυναμικότητα για την οποία δεν υπήρχε άμεση ανάγκη
Ακόμα κι αν αυτό το είδος κυκλικότητας δεν έχει ακόμη προκαλέσει σοβαρή ανησυχία, υπογραμμίζει την ευρύτερη διασύνδεση στον κόσμο της Τεχνητής Νοημοσύνης μεταξύ μιας ομάδας εταιρειών που έχουν μια ποικιλία επικαλυπτόμενων σχέσεων ως επενδυτές, πελάτες ή συνεργάτες, καθώς και υψηλά επίπεδα συγκέντρωσης πελατών.
Αν μια εταιρεία όπως η OpenAI αναγκαζόταν να αποσυρθεί, θα είχε αντίκτυπο στον κλάδο. Ένα σημάδι της συγκέντρωσης είναι ότι τέσσερις πελάτες της Nvidia δημιούργησαν το 46% των πωλήσεων στο πιο πρόσφατο τρίμηνο, ενώ μόνο τρεις αντιπροσώπευαν το 56% των εισπρακτέων λογαριασμών στα τέλη Ιουλίου.
Ωστόσο, ακόμη και αυτό το επίπεδο συγκέντρωσης δεν είναι ασυνήθιστο στον κόσμο της τεχνολογίας. Εάν η OpenAI μειώσει τις κεφαλαιουχικές της δαπάνες, άλλες μεγάλες εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης – μερικές από τις οποίες έχουν εξαιρετικά ισχυρούς ισολογισμούς – θα μπορούσαν να το δουν ως ευκαιρία να εντείνουν τις δικές τους επενδύσεις.
Το αυξανόμενο χρέος
Μια πιο σοβαρή αιτία ανησυχίας, σύμφωνα με πολλούς παρατηρητές, πηγάζει από τα αυξανόμενα ποσά χρέους που χρησιμοποιούνται για την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης. Όταν οι τεχνολογικές φούσκες σκάσουν, μπορούν να αφήσουν τους επενδυτές στην χρηματιστηριακή αγορά να υποστούν μεγάλες απώλειες χωρίς να προκαλέσουν ευρύτερη ζημιά στην οικονομία, αναφέρουν αναλυτές στους Financial Times.
Μόνο όταν οι φούσκες τροφοδοτούνται από μεγάλα ποσά χρέους, οι κίνδυνοι για το χρηματοπιστωτικό σύστημα γίνονται σοβαροί.
Το χρέος αρχίζει ήδη να παίζει πιο σημαντικό ρόλο στην ανάπτυξη της Τεχνητής Νοημοσύνης. Αυτή την εβδομάδα, αναφέρθηκε ότι η xAI του Ίλον Μασκ επιδιώκει να συγκεντρώσει χρέος 12,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο πλαίσιο μιας αύξησης κεφαλαίου ύψους 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Τον περασμένο μήνα, η Oracle άντλησε από την αγορά ομολόγων 18 δισεκατομμύρια δολάρια για να βοηθήσει στη χρηματοδότηση των κέντρων δεδομένων της.
Μεταξύ των ερωτημάτων είναι από πού θα προέλθει η ταμειακή ροή για να υποστηρίξει το αυξημένο επίπεδο δανεισμού και ποιος θα καταλήξει να επωμίζεται το βάρος εάν η ζήτηση για Τεχνητή Νοημοσύνη δεν αυξηθεί όπως αναμένεται. Μια κοινή δομή που χρησιμοποιείται για τη χρηματοδότηση κέντρων δεδομένων περιλαμβάνει τη δημιουργία οχημάτων ειδικού σκοπού που υποστηρίζονται από μεγάλα ποσά ιδιωτικών πιστώσεων. Ρυθμίσεις όπως αυτές έχουν το πλεονέκτημα ότι παραμένουν εκτός των ισολογισμών των εμπλεκόμενων τεχνολογικών εταιρειών και είναι αποκομμένες από άλλα έργα.
Πηγή: ot.gr
