Του Νίκου Κωτσικόπουλου
Υποχωρεί το κόστος χρηματοδότησης για τράπεζες, επιχειρήσεις και νοικοκυριά, καθώς η ελληνική οικονομία συνολικά επωφελείται από την πτώση των επιτοκίων της ΕΚΤ και από τα ισχυρά σημεία της, παρά τις δυσκολίες μετάδοσης της πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, που έχουν γίνει αντιληπτές φέτος.
Έτσι, παρά το γεγονός ότι οι συγκυρίες δεν ήταν πάντα ευνοϊκές φέτος κυρίως λόγω της πολιτικής δασμών των ΗΠΑ, οι τράπεζες και οι επιχειρήσεις έχουν αξιοποιήσει την πτώση των επιτοκίων της ΕΚΤ, καθώς και την αναβάθμιση του ελληνικού χρέους. Πτωτικά κινούνται επίσης και τα επιτόκια δανεισμού των νοικοκυριών, αν και λιγότερο.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι τα μέσα επιτόκια δανεισμού στις βασικές κατηγορίες δανείων που παρατίθενται παρακάτω, δεν περιλαμβάνουν τα ευνοϊκά επιτόκια για δάνεια από την Ελληνική Τράπεζα Αναπτύξεως, τον Όμιλο ΕΤΕπ ή το RRF. Σε αυτά τα δάνεια, το τμήμα του δανείου στο πλαίσιο προγραμμάτων συγχρηματοδότησης (όπως δάνεια από το ΤΕΠΙΧ 3 ή δάνεια από το πρόγραμμα “Σπίτι μου”), έχει σημαντικά φθηνότερο επιτόκιο, μειώνοντας το συνολικό κόστος χρηματοδότησης.
Τα επιτόκια που παρατίθενται είναι τα μέσα επιτόκια της αγοράς που χρεώνουν οι εμπορικές τράπεζες για τη συμμετοχή τους σε αυτά τα δάνεια. Έχουν ως εξής:
-Το μέσο επιτόκιο δανεισμού τον Ιούλιο, μειώθηκε σε 4,49% από 5,21% στην αρχή του έτους.
-Το μέσο επιτόκιο δανεισμού σε επιχειρήσεις μειώθηκε σε 3,92% από 4,93% στην αρχή της χρονιάς.
-Το μέσο επιτόκιο δανεισμού των νοικοκυριών υποχώρησε σε 5,71% από 5,80% στην αρχή του έτους και το κυμαινόμενο επιτόκιο των στεγαστικών δανείων υποχώρησε 3,52% από 3,65%.
-Το μέσο επιτόκιο στα καταναλωτικά δάνεια υποχώρησε σε 10,45% από 10,64% στην αρχή του έτους, αλλά είχε φθάσει στο 10,19% τον Ιούνιο οπότε αυξήθηκε στη συνέχεια 26 μονάδες βάσης μέσα σε ένα μόνον μήνα, καλύπτοντας τμήμα της υποχώρησής του.
Τραπεζικό κόστος χρηματοδότησης
Αν το μέσο κόστος χρηματοδότησης των τραπεζών από τα νοικοκυριά ήταν 0,30% το κόστος χρηματοδότησής τους από την αγορά παρέμεινε σε χαμηλά επίπεδα ρεκόρ στο 1% τον Ιούλιο, όπως ήταν και τον Ιούνιο φέτος.
Η κεφαλαιακή θέση των σημαντικών τραπεζών αυξήθηκε τον Ιούνιο του 2025 σε σύγκριση με ένα χρόνο νωρίτερα, καθώς ο δείκτης ιδίων κεφαλαίων CET1 αυξήθηκε περισσότερο από τα σταθμισμένα ως προς τον κίνδυνο περιουσιακά στοιχεία τους. Η κερδοφορία των ελληνικών τραπεζών ενισχύει τα κεφάλαιά τους.
Η πρόοδος που επιτυγχάνουν περιλαμβάνει την επίτευξη των τελικών στόχων MREL, ενώ οι δείκτες κόκκινων δανείων μειώθηκαν περαιτέρω. Αυτό είχε ως αντίκτυπο την άνοδο της αξίας των ομολόγων που εξέδωσαν με παράλληλη μείωση της απόδοσης –επιτοκίων.
Το κόστος χρηματοδότησης των ελληνικών τραπεζών συνεχίζει να μειώνεται, αντανακλώντας τη σταδιακή μετακύλιση των χαμηλότερων επιτοκίων πολιτικής της ΕΚΤ, στο κόστος που προκύπτει από τις καταθέσεις, το χαμηλότερο κόστος διατραπεζικού δανεισμού και το αποτέλεσμα των αναβαθμίσεων της πιστοληπτικής αξιολόγησης που μειώνουν το κόστος έκδοσης νέων ομολόγων.
Σύμφωνα με τα στοιχεία του LSEG η μέση απόδοση των senior τραπεζικών ομολόγων αυξήθηκε ελαφρώς τις δύο τελευταίες εβδομάδες σε 2,90% από 2,88%, αλλά έχει μειωθεί 43 μονάδες από την αρχή της χρονιάς.
Συγκριτικά με την μέση απόδοση των τραπεζικών ομολόγων της Ευρωζώνης με αξιολόγηση BBB τα ελληνικά τραπεζικά ομόλογα παρακολουθούν την γενική τάση και είναι φθηνότερα. Τις δύο τελευταίες εβδομάδες τα ευρωπαϊκά ομόλογα με αξιολόγηση BBB, είδαν υποχώρηση στις αποδόσεις τους κατά 8 μονάδες βάσης σε 3,42% από 3,50%
-Οι αποδόσεις στα ελληνικά subordinated ομόλογα υποχώρησαν τις 2 τελευταίες εβδομάδες κατά 12 μονάδες βάσης στα 3,85%. Έχουν υποχωρήσει 92 μονάδες βάσης από την αρχή του χρονιάς. Οι τράπεζες έχουν εκπληρώσεις τις υποχρεώσεις εκδόσεων ομολόγων MREL εκδίδοντας φέτος senior ομόλογα 2,1 δισ. ευρώ και subordinated ομόλογα 2,4 δισ. ευρώ.
Υποχωρούν οι αποδόσεις στα εταιρικά ομόλογα
Ο δείκτης των εταιρικών μη τραπεζικών ομολόγων κατέγραψε πτώση στην απόδοση-επιτόκιο 12 μονάδων τις 2 τελευταίες εβδομάδες στο 3,25%. Από την αρχή του έτους η απόδοσή τους έχει υποχωρήσει κατά 43 μονάδες.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι οι αποδόσεις-επιτόκια στα ευρωπαϊκά εταιρικά ομόλογα με αξιολόγηση BBB (απόδοση του δείκτη iBoxx EA BBB NFC) ήταν μεγαλύτερη στο 3,40% και τις τελευταίες δύο εβδομάδες υποχώρησε λιγότερο, περίπου 5 μονάδες βάσης.
Αντίστοιχα οι αποδόσεις στα ευρωπαϊκά εταιρικά ομόλογα υψηλών αποδόσεων και γρήγορης ρευστοποίησης (δείκτης iBoxx EA Liquid HY NFC bonds) είναι ακόμα μεγαλύτερες στο 5,35%.
Έτσι τα spreads είναι υπέρ των ελληνικών εταιρικών ομολόγων με 15 μονάδες για υψηλότερης αξιολόγησης ομόλογα και με 210 μονάδες για τα άλλα. Σημαντικό ρόλο σε αυτό έπαιξε και η μικρή εκδοτική δραστηριότητα φέτος καθώς οι ανάγκες αναχρηματοδότησης των μεγάλων ελληνικών επιχειρήσεων αποδείχτηκαν μικρές.
Πέρυσι οι ελληνικές επιχειρήσεις εξέδωσαν ομόλογα 2,1 δισ. ευρώ, ενώ φέτος μόλις 250 εκατ. ευρώ μέχρι τώρα στα οποία θα προστεθούν κι τα 500 εκατ. ευρώ του ομολόγου της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
Πηγή: capital.gr
