Του Νίκου Κωτσικόπουλου
Είναι “το story των δανείων που λάμπει”, με την εντυπωσιακή καθαρή πιστωτική επέκταση των τραπεζών, από το οποίο ξεκινά το νέο μεγάλο ενδιαφέρον των επενδυτικών οίκων, αλλά στην πραγματικότητα υπάρχουν κι άλλοι λόγοι που έχουν κάνει πιο αισιόδοξους τους ξένους και Έλληνες επενδυτές για τις τράπεζες.
Την έκφραση για το “story που λάμπει” χρησιμοποίησε η Bank Of America, ένας μάλλον συγκρατημένος –έως και απαισιόδοξος οίκος- για να περιγράψει τη μεγάλη καθαρή πιστωτική επέκταση φέτος, η οποία έχει πάρει μεγάλη ώθηση από τα φθηνά επιτόκια και τα διαθέσιμα κεφάλαια του RRF. Κεφάλαια, τα οποία πρέπει να αξιοποιηθούν με τις δανειακές συμβάσεις των επιχειρήσεων να ολοκληρώνονται εντός του 2026 -και η εκταμίευση μπορεί να γίνει όπως λέει και το 2027 ή κάποιες ακόμα και το 2028.
Αλλά αυτό δημιουργεί την αίσθηση του επείγοντος και της ευκαιρίας που δεν πρέπει να χαθεί και κινητοποιεί τράπεζες και επιχειρήσεις. Καθώς αναμένονται τα στοιχεία για τις χρηματοδοτήσεις το Μάιο κι ενώ ολοκληρώνεται το πρώτο εξάμηνο, οι πληροφορίες συμφωνούν ότι το πρώτο εξάμηνο φέτος ήταν “καυτό”, για τον δανεισμό, με εκταμιεύσεις συμβάσεων που είχαν ήδη συναφθεί και άλλες που έπαιρναν γρήγορα σειρά.
Τώρα, τραπεζικές πηγές αρχίζουν να βλέπουν ότι όλη η χρονιά θα μπορούσε να εξελιχθεί με ανάλογους ισχυρούς ρυθμούς, δεδομένου ότι οι 3 τελευταίοι μήνες του έτους είναι συνήθως οι καλύτεροι σε απόδοση. Όσο για τη BofA έχει ήδη κάνει την εκτίμηση για μέση ετήσια αύξηση των δανειακών χαρτοφυλακίων περίπου 9% για τις ελληνικές τράπεζες μέχρι το 2027. Θα είναι κορυφαία απόδοση πανευρωπαϊκά για τις 4 ελληνικές τράπεζες.
Ωστόσο αυτή η ραγδαία ανάπτυξη, έχει σημαντικό αντίκτυπο και σε άλλους τομείς. Αρχίζει δηλαδή, να λυγίζει το εμπόδιο των μικρότερων περιθωρίων κέρδους για τις τράπεζες, που έθετε ως “οροφή” τα έσοδα από τόκους, στα περυσινά επίπεδα. Η ευρύτερη εκτίμηση των διεθνών αναλυτών ήταν ότι αυτά τα έσοδα δεν ήταν δυνατόν να ξεπερασθούν. Οι αναλυτές διαπιστώνουν τώρα όμως, ότι οι τράπεζες θα επιτύχουν τελικά να αυξήσουν και τα έσοδα από τόκους, χάρη στα πολλά νέα δάνεια που εκταμιεύονται και αρχίζουν και αυξάνουν σημαντικά τα δανειακά χαρτοφυλάκια των τραπεζών.
Επιπλέον τα νέα δάνεια συνέβαλαν σημαντικά και στην αύξηση των εσόδων από προμήθειες. Η εκτίμηση της BofA είναι για μέση ετήσια αύξηση των εσόδων από προμήθειες 8,5% μέχρι το 2027.
Ο τρίτος παράγοντας αισιοδοξίας, είναι η ανόργανη ανάπτυξη των τραπεζών από τις εξαγορές που θα αποδώσει νέα έσοδα και κέρδη.
Τα οφέλη από μείωση των δαπανών
Σε αυτά θα πρέπει να προστεθεί η μείωση των δαπανών που θα επιτύχουν οι ελληνικές τράπεζες σύμφωνα με τους αναλυτές:
-Μείωση του κόστους κινδύνου και των δαπανών για servicing κόκκινων δανείων,
-Μείωση του κόστους χρηματοδότησης με τα ελληνικά κρατικά ομόλογα να έχουν αποδόσεις μικρότερες των ιταλικών και αντίστοιχες των γαλλικών και τα τραπεζικά ομόλογα να έχουν την ίδια συμπεριφορά,
-Μείωση του επενδυτικού discount (cost of equity),
-Βελτίωση της ποιότητας των ιδίων κεφαλαίων, με τα μερίσματα να έχουν θετικό αντίκτυπο και στα υπολογιζόμενα κεφάλαια από τον αναβαλλόμενο φόρο,
-Κυρίως, μείωση του κόστους των καταθέσεων και ανάλογη χρήση των αντισταθμίσεων με την εκτίμηση ότι η ΕΚΤ φθάνει στο καταληκτικό επίπεδο των επιτοκίων.
Να σημειωθεί ότι πολύ κοντά στο ίδιο σκεπτικό είναι η Axia που έχει γνώση της αγοράς. Εκτιμά ότι το επιτόκιο της ΕΚΤ θα μειωθεί στο 1,75% στο τέταρτο τρίμηνο του 2025 και θα παραμείνει σταθερό κατά τη διάρκεια του 2027.Οι αναλυτές της Axia εκτιμούν επίσης, ότι οι ελληνικές τράπεζες είναι καλά προετοιμασμένες να διατηρήσουν υγιή κερδοφορία, με ανθεκτικά τα έσοδα από τόκους, ισχυρές κεφαλαιακές θέσεις και στοχευμένη ανόργανη επέκταση.
Εντοπίζουν το ισχυρό momentum της αύξησης δανείων, που αναμένεται να ενισχυθεί περαιτέρω από τη διπλή επίδραση των χαμηλότερων επιτοκίων και των δανείων του Ταμείου Ανάκαμψης.
Βλέπουν επίσης όπως και η BofA τη μερισματική απόδοση να διαμορφώνεται στο 8% επίσης ένα κορυφαίο επίπεδο ευρωπαϊκά και μάλιστα από το 2026.
Πηγή: capital.gr
