Οι πυραυλικές επιθέσεις που ξεκίνησαν στη Μέση Ανατολή στις 13 Ιουνίου προκάλεσαν αρχικά πτώση 1,6% στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του S&P 500. Ωστόσο, οι χρηματιστηριακές αγορές αντέδρασαν γρήγορα ανοδικά, με τον δείκτη να επιστρέφει κοντά στις 6.000 μονάδες, αγγίζοντας σχεδόν τα ιστορικά του υψηλά.
Αυτή η συμπεριφορά αντανακλά ένα νέο μάντρα (mantra) που επικρατεί στις αγορές: «Τίποτα δεν συμβαίνει ποτέ». Η φράση αυτή, που ξεκίνησε από το διαδικτυακό φόρουμ 4chan πριν από περισσότερο από μια δεκαετία, έχει εξελιχθεί σε δημοφιλές meme μεταξύ των νεότερων επενδυτών. Αν και εκ πρώτης όψεως το ρητό φαίνεται παράδοξο σε μια εποχή εμπορικών πολέμων και συμβατικών συγκρούσεων, η μακρά λίστα πρόσφατων γεγονότων που αρχικά φάνηκαν να έχουν ιστορική σημασία, αλλά τελικά ξεχάστηκαν γρήγορα, καθιστά αυτή τη στάση πιο κατανοητή, σημειώνει ο Economist.
Ενδεικτικά παραδείγματα αποτελούν οι αντικυβερνητικές διαδηλώσεις στην Κίνα κατά των lockdown, η εξέγερση της ομάδας Wagner στη Ρωσία και οι συγκρούσεις μεταξύ Ινδίας και Πακιστάν. Ο Σι Τζινπίνγκ και ο Βλαντίμιρ Πούτιν παραμένουν στην εξουσία, ενώ ο πυρηνικός πόλεμος αποφεύχθηκε.
Έτσι, ο κυνισμός κυριαρχεί, οι επενδυτές αγοράζουν το «dip» (πτώση) και οι αγορές συνεχίζουν να κινούνται ανοδικά. Οι ιδιώτες επενδυτές συμμετέχουν ενεργά, έχοντας αγοράσει μετοχές αξίας 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων καθαρά τους τελευταίους τρεις μήνες.
Τι κοιτούν πραγματικά οι αγορές
Η στρατηγική της «στρουθοκαμήλου» είναι πιο σύνθετη απ’ ό,τι φαίνεται με την πρώτη ματιά, και όχι μόνο επειδή οι τίτλοι των ειδήσεων συχνά υπερβάλλουν. Ήδη από το 1988, μια μελέτη των Ντέιβιντ Κάτλερ και Τζέιμς Πότερμπα, τότε και οι δύο στο Τεχνολογικό Ινστιτούτο της Μασαχουσέτης, και του Λάρι Σάμερς, τότε στο Πανεπιστήμιο Χάρβαρντ, επιχείρησε να εντοπίσει τι πραγματικά κινεί τις τιμές των μετοχών.
Η ομάδα εξέτασε σχεδόν πέντε δεκαετίες παγκόσμιων γεγονότων, από την επίθεση της Ιαπωνίας στο Περλ Χάρμπορ το 1941 και την Κρίση των Πυραύλων της Κούβας το 1962 μέχρι την πυρηνική καταστροφή του Τσερνόμπιλ το 1986. Προς έκπληξή τους, διαπίστωσαν ότι η μεταβλητότητα των αποδόσεων σε ημέρες μεγάλων ειδήσεων ήταν λιγότερο από τρεις φορές μεγαλύτερη σε σχέση με μια συνηθισμένη ημέρα. Μάλιστα, αρκετές από τις μεγαλύτερες ημερήσιες πτώσεις που εντόπισαν οι ερευνητές σημειώθηκαν σε ημέρες χωρίς κάποια προφανή αφορμή, τονίζει ο Economist.
Οι γεωπολιτικές απειλές συχνά εμπεριέχουν αποτελέσματα «όλα ή τίποτα» που είναι δύσκολο να αποτιμηθούν. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για τα πιο δυνητικά καταστροφικά γεγονότα, όπως ο κίνδυνος πυρηνικού πολέμου.
Για παράδειγμα, η Νότια Κορέα διαθέτει χρηματιστήριο αξίας 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, το οποίο θα μπορούσε να καταστραφεί από τον επιθετικό βόρειο γείτονά της. Πώς μπορεί ένας επενδυτής να αποτιμήσει αυτή την απειλή; Για τους Νοτιοκορεάτες, η αντιστάθμιση απέναντι σε ένα τέτοιο ενδεχόμενο είναι σχεδόν αδύνατη. Πολλοί επιλέγουν να αγνοούν αυτή την προοπτική. Ακόμη και το λεγόμενο «κορεατικό discount» – η επίμονη φθηνότητα των νοτιοκορεατικών μετοχών σε σχέση με τους διεθνείς ομολόγους τους – αποδίδεται περισσότερο στην κακή εταιρική διακυβέρνηση παρά στον γεωπολιτικό κίνδυνο, σύμφωνα με τη Σοχιούν Κανγκ του Korea Capital Markets Institute.
Αλλάζει η παγκόσμια οικονομία
Επιπλέον, οι αλλαγές στην παγκόσμια οικονομία έχουν μειώσει τον αντίκτυπο γεγονότων που παλαιότερα θα προκαλούσαν αναταραχή, αναφέρει ο Economist. Το πετρελαϊκό σοκ του 1973 και η έναρξη του Πολέμου του Κόλπου το 1990 είχαν διαρκή επίδραση στις αγορές. Σήμερα, όμως, οι Ηνωμένες Πολιτείες είναι εξαγωγέας ενέργειας χάρη στην ανάπτυξη του σχιστολιθικού αερίου, γεγονός που προστατεύει τους καταναλωτές από τις διεθνείς εξελίξεις. Μάλιστα, η άνοδος των παγκόσμιων τιμών του πετρελαίου δημιουργεί κίνητρα για περισσότερη παραγωγή ενέργειας στην Αμερική, ενισχύοντας την οικονομία της. Και αυτό που συμβαίνει στην Αμερική έχει, πάνω απ’ όλα, σημασία για τις παγκόσμιες αγορές.
Η δυναμική των αγορών φαίνεται ανεξάντλητη. Οι μετοχές τείνουν να ανεβαίνουν με την πάροδο του χρόνου, καθώς οι καταναλωτές ξοδεύουν, οι επιχειρηματίες καινοτομούν και οι εταιρείες αναπτύσσονται. Τα κέρδη ανά μετοχή για τις αμερικανικές εταιρείες έχουν αυξηθεί κατά περίπου 250% τα τελευταία 15 χρόνια. Για να έχει ένα γεγονός σημαντικό αντίκτυπο, τουλάχιστον για περισσότερο από λίγες ημέρες, πρέπει να πλήξει αυτή τη δυναμική.
Ακόμη και οι δασμοί που επέβαλε ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ – οι οποίοι, σε αντίθεση με πολλούς γεωπολιτικούς κινδύνους, είχαν άμεσο και ουσιαστικό αντίκτυπο στα αποτελέσματα πολλών εταιρειών – δεν ήταν αρκετοί για να ανακόψουν τη μηχανή ανάπτυξης που έχει οδηγήσει το αμερικανικό χρηματιστήριο σε πρωτοφανή επίπεδα. Τα αναμενόμενα κέρδη των εταιρειών του δείκτη S&P 500 για τους επόμενους 12 μήνες διαμορφώνονται στα 263 δολάρια ανά μετοχή, ελάχιστα υψηλότερα από τα επίπεδα πριν από την ανακοίνωση της «Ημέρας Απελευθέρωσης» του Τραμπ.
Φυσικά, ένα αρκετά σημαντικό γεγονός που θα μπορούσε να ταράξει τις αγορές μπορεί να βρίσκεται καθ’ οδόν. Αυτό θα αναστάτωνε όσους αγοράζουν στις πτώσεις. Οι ειδήσεις που έχουν πραγματική σημασία για τις αγορές προέρχονται κυρίως από την πραγματική οικονομία ή το χρηματοπιστωτικό σύστημα – όχι από τα πεδία μάχης του κόσμου, καταλήγει ο Economist.
Πηγή: ΟΤ
Πηγή: in.gr
