Τα σενάρια για την επόμενη μείωση επιτοκίων από την ΕΚΤ

Του Τάσου Δασόπουλου

“Κοντά στο τέλος της” τοποθέτησε την πορεία μείωσης επιτοκίων του ευρώ η πρόεδρος της ΕΚΤ, κ. Κριστίν Λαγκάρντ, την περασμένη Πέμπτη, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο να δούμε παρεμβατικά επιτόκια κάτω από το 2%, πριν το τέλος του 2025.

Βεβαίως, το πρόβλημα για την ΕΚΤ αλλά και για τα κράτη της ΕΕ είναι η αλλοπρόσαλλη εμπορική πολιτική που έχει υιοθετήσει η Προεδρία Τράμπ, η οποία αναμένεται να πάρει κάποια μορφή το πρώτο 10ήμερο του Ιουλίου. Μέχρι τότε, αναμένεται να καταλήξει η διαπραγμάτευση μεταξύ ΗΠΑ και ΕΕ για το πως θα πρέπει να καταλήξει τελικά το καθεστώς των δασμών ανάμεσα στις δύο οικονομικές οντότητες, μετριάζοντας και το κύμα αβεβαιότητας που πλήττει το διεθνές εμπόριο. Προς το παρόν, κανείς δεν μπορεί να υπολογίσει ποιο θα είναι το κόστος από μια πιθανή κακή κατάληξη των διαπραγματεύσεων, για τις δύο μεγάλες οικονομικές οντότητες.

Αυτό έχει ως αποτέλεσμα, ακόμη και οι πιο συντηρητικοί κύκλοι της ΕΚΤ να έχουν στα πλάνα τους μια 9η μείωση επιτοκίων του ευρώ στο 1,75% μέσα στο φθινόπωρο. Αν βέβαια υπάρξουν αρνητικές εξελίξεις στο μέτωπο των δασμών, με τους οποίους θα επιβαρυνθεί η Ευρωπαϊκή Επιτροπή από τις ΗΠΑ. 

Ο Αυστριακός Κεντρικός Τραπεζίτης, κ. Ρόμπερτ Χόλτζμαν, ο οποίος συγκαταλέγεται στα “γεράκια” του ΔΣ της ΕΚΤ, άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο να γίνει και νέα μείωση επιτοκίων του ευρώ, αν τα πράγματα πάνε χειρότερα. Είπε συγκεκριμένα, ότι με τα δεδομένα που υπάρχουν σήμερα, ο πληθωρισμός έχει προσεγγίσει τον στόχο του και δεν διαφαίνεται άλλος κίνδυνος πληθωρισμού. Σε ό,τι αφορά τις μελλοντικές κινήσεις της Κεντρικής Τράπεζας του ευρώ δήλωσε ότι “οι αποφάσεις στην ΕΚΤ λαμβάνονται με βάση τα διαθέσιμα στοιχεία. “Μπορεί η παύση να παραταθεί ή μπορεί να έχουμε και μια ακόμη μείωση επιτοκίων, αν τα πράγματα πάνε χειρότερα” τόνισε ο κ. Χόλτζμαν.

Από την πλευρά του, ο Γερμανός Κεντρικός Τραπεζίτης, Χοακίν Νάγκελ σε συνέντευξή του μιλούσε πλέον για “μεγαλύτερη ευελιξία” της ΕΚΤ στην νομισματική πολιτική. “Φτάσαμε πλέον στην ουδέτερη κατάσταση στην νομισματική πολιτική και τα επιτόκια”, είπε για να προσθέσει, “Αυτό σημαίνει ότι έχουμε διακόψει τη περιοριστική νομισματική πολιτική. Πλέον έχουμε ευελιξία στην νομισματική μας πολιτική”.

Ενόψει αρνητικών επιτοκίων η Ελβετία 

Το μόνο “δεδομένο” που έχει η ΕΚΤ είναι ότι η Ελβετία δείχνει να έχει στα πλάνα της να προχωρήσει σε αρνητικά επιτόκια, προκειμένου να αποφύγει τον κίνδυνο του αποπληθωρισμού, ο οποίος όμως μπορεί να επανέλθει στην γειτονική της Ευρώπη αν δεν βρεθεί τρόπος να αντιστρέψει την τάση οικονομικής επιβράδυνσης μέσω μιας επεκτατικής νομισματικής πολιτικής.

Υπενθυμίζεται ότι η ΕΚΤ, έχει αναθεωρήσει πρόσφατα τις προβλέψεις της για την ανάπτυξη της Ευρωζώνης στο 1% για φέτος και το 1,2 % το 2026, ενώ για τον πληθωρισμό προβλέπει ότι θα υποχωρήσει πλέον στο 2% για φέτος και στο 1,9 % για το 2026. Οι προβλέψεις αυτές (ειδικά όσες αφορούν την ανάπτυξη), δεν έχουν περιλάβει ενδεχόμενες επιπτώσεις, από την επιβολή δασμών από τις ΗΠΑ, καθώς κανείς δεν μπορεί σε αυτή την χρονική περίοδο να προβλέψει τις εξελίξεις. Ωστόσο, θεωρείται βέβαιο ότι αν έχουμε νέα αύξηση των δασμών, η πρόβλεψη για την ανάπτυξη θα υποχωρήσει κάτω από το 1% για φέτος.