ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ ΕΝΗΜΕΡΩΣΗ 23:45
Ο οίκος Scope Ratings διατήρησε την αξιολόγηση της Ελλάδας στη βαθμίδα πιστοληπτικής αξιολόγησης BBB και το outlook σε σταθερό. Σημειώνεται πως ο γερμανικός οίκος αξιολόγησης ήταν ο πρώτος που άνοιξε τον δρόμο σε υψηλότερες αξιολογήσεις για την Ελλάδα, ενώ ήταν και ο πρώτος που έδωσε την επενδυτική βαθμίδα, ως προπομπός για τις κινήσεις των μεγαλύτερων οίκων.
Συγκεκριμένα, όπως αναφέρει ο γερμανικός οίκος αξιολόγησης, στην έκθεσή του, το “BBB” και το σταθερό outlook στηρίζονται σε μια σειρά από παράγοντες και ειδικότερα:
– Στην ισχυρή ευρωπαϊκή θεσμική υποστήριξη, με το Ευρωσύστημα και την ΕΕ να παρέχουν νομισματική και πολιτική στήριξη.
– Στην ενίσχυση των δημοσιονομικών βασικών μεγεθών, με στήριξη από τα πρωτογενή πλεονάσματα και τη βελτιωμένη απόδοση σε ό,τι αφορά τα έσοδα, επιτρέποντας μια βιώσιμη μείωση του δείκτη δημόσιου χρέους προς το ΑΕΠ.
Όπως σημειώνεται, η Ελλάδα σημείωσε ισχυρές δημοσιονομικές επιδόσεις το 2024, με πρωτογενές πλεόνασμα 4% του ΑΕΠ και συνολικό πλεόνασμα προϋπολογισμού 1,3%, ενώ η κυβέρνηση στοχεύει σε πρωτογενή πλεονάσματα 2,5% το 2025 και 2,4% το 2026, υποστηρίζοντας μια σταθερή μείωση του δείκτη χρέους, ο οποίος προβλέπεται να φτάσει το 125% του ΑΕΠ έως το 2030.
– Στο ευνοϊκό προφίλ χρέους: Το υψηλό ποσοστό σε μακροπρόθεσμο, χαμηλότοκο χρέος, που κατέχεται κυρίως από πιστωτές του επίσημου τομέα, σε συνδυασμό με το σημαντικό ταμειακό απόθεμα, υποστηρίζει την ικανότητα εξυπηρέτησης του χρέους και μετριάζει τον αντίκτυπο από πιθανή αστάθεια στην αγορά και ενδεχόμενα σοκ στα επιτόκια.
Σε ό,τι αφορά τις προκλήσεις, ο οίκος αναφέρεται:
– στο πολύ υψηλό δημόσιο χρέος, παρά την πτωτική του πορεία,
– στις επίμονες ευπάθειες στον τραπεζικό τομέα, συμπεριλαμβανομένων των μέτριων κεφαλαιακών αποθεμάτων, όπως και των ανησυχιών για την ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων,
– και στους διαρθρωτικούς περιορισμούς στη μεσοπρόθεσμη ανάπτυξη, όπως είναι η χαμηλή παραγωγικότητα και τα δυσμενή δημογραφικά στοιχεία.
Η ελληνική οικονομία εμφάνισε ανάπτυξη 2,3% το 2024, χάρη στις επενδύσεις και την ιδιωτική κατανάλωση. Ο γερμανικός οίκος αναμένει ότι η ανάπτυξη θα υποχωρήσει στο 2,1% το 2025 και στο 1,8% το 2026, καθώς η δυναμική των επενδύσεων επιβραδύνεται, αν και η κατανάλωση παραμένει ανθεκτική. Οι ελλείψεις εργατικού δυναμικού και οι επίμονες πιέσεις στις τιμές των υπηρεσιών αποτελούν προκλήσεις, ενώ οι συνεχιζόμενες ψηφιακές και διοικητικές μεταρρυθμίσεις ενισχύουν το επενδυτικό περιβάλλον.
Οι διαρθρωτικές δυσκαμψίες και οι εξωτερικές ανισορροπίες εξακολουθούν να υφίστανται, με τη καθαρή διεθνή επενδυτική θέση να εκτιμάται στο -140% του ΑΕΠ το 2024, παρά τη σταδιακή βελτίωση. Το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε στο 6,4% του ΑΕΠ το 2024, αντανακλώντας τις επενδύσεις με έντονο εισαγωγικό περιεχόμενο, τις αυξανόμενες πληρωμές τόκων και τη χαμηλή αποταμίευση των νοικοκυριών, και αναμένεται να παραμείνει υψηλό. Παρά τις βελτιώσεις στην κεφαλαιακή επάρκεια, στην κερδοφορία, στην ποιότητα του ενεργητικού και τη διακυβέρνηση, οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν δομικά ευάλωτες λόγω της μεγάλης εξάρτησης από τις αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις (DTCs) και της υψηλής έκθεσης στο δημόσιο.
Οι δημοσιονομικές επιδόσεις παραμένουν ισχυρές, με πρωτογενές πλεόνασμα 4% και συνολικό πλεόνασμα 1,3% το 2024. Τα προγραμματισμένα πρωτογενή πλεονάσματα 2,5% το 2025 και 2,4% το 2026 υποστηρίζουν την προβλεπόμενη μείωση του χρέους στο 125% του ΑΕΠ έως το 2030. Η δομή του χρέους της Ελλάδας είναι ευνοϊκή, με μεγάλες ωριμάνσεις, χαμηλό κόστος επιτοκίου, πλήρη κάλυψη με σταθερά επιτόκια και μεγάλο ταμειακό περιθώριο 42 δισ. ευρώ τον Μάιο του 2025, διατηρώντας υπό έλεγχο τους κινδύνους αναχρηματοδότησης.
Σε ό,τι αφορά το σταθερό outlook, όπως σημείωνει η Scope, αντικατοπτρίζει την εκτίμηση του οίκου ότι οι κίνδυνοι για την αξιολόγηση είναι ισορροπημένοι για τους επόμενους 12 έως 18 μήνες.
Τέλος, ο οίκος αναφέρει τα σενάρια που θα οδηγούσαν σε μία πιθανή αναβάθμιση ή υποβάθμιση της αξιολόγησης ή/και του outlook (μεμονωμένα ή συνδυαστικά).
Τα σενάρια για μία θετική εξέλιξη στην αξιολόγηση και στο outlook είναι τα εξής:
– Διαρκής και ουσιαστική μείωση του δείκτη δημόσιου χρέους.
– Βελτιωμένες μεσοπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης, ενισχυμένη οικονομική και εξωτερική ανθεκτικότητα.
– Περαιτέρω μετριασμός των αδυναμιών του τραπεζικού τομέα, ενίσχυση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας.
Τα σενάρια αρνητικής εξέλιξης είναι:
– Στασιμότητα ή αντιστροφή της μείωσης του δημόσιου χρέους.
– Ενίσχυση των κινδύνων του τραπεζικού τομέα, υπονομεύοντας τη σταθερότητα του χρηματοπιστωτικού συστήματος.
– Διάβρωση της μακροοικονομικής ανθεκτικότητας.
Πηγή: capital.gr
